面對底層資產(chǎn)收益率不斷下行，銀行理財公司紛紛“出擊”。
近期，銀行理財公司再度密集調(diào)降旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準，并輔以費率優(yōu)惠的形式以留存和吸引客戶。展望后續(xù)，在低利率和“資產(chǎn)荒”市場環(huán)境下，銀行理財產(chǎn)品收益率將繼續(xù)整體下行。
在業(yè)內(nèi)人士看來，理財產(chǎn)品掀起“費率戰(zhàn)”并非留存客戶的長久之計，銀行理財公司及時捕捉市場行情，提升產(chǎn)品收益率才是化解問題的根本之道。對于投資者而言，若想實現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益，需要適時拉長投資期限。
應(yīng)對“資產(chǎn)荒”
近期，農(nóng)銀理財、民生理財、華夏理財?shù)壤碡敼鞠抡{(diào)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準，下調(diào)幅度少則5個基點，多則超過100個基點。
3月27日，農(nóng)銀理財發(fā)布公告稱，2023年以來，債券靜態(tài)收益率出現(xiàn)幅度較大的下降，保持低位?；诋斍笆袌銮闆r變化，自2024年4月26日開始的封閉期起（含當日），“農(nóng)銀安心·半年開放”第2期人民幣理財產(chǎn)品的產(chǎn)品業(yè)績比較基準由3.65%（年化）調(diào)整為2.60%-2.90%（年化）。
部分理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準開年以來更是數(shù)次下調(diào)。如“華夏理財固定收益純債型日日開理財產(chǎn)品3號”，華夏理財發(fā)布公告稱，擬于4月24日起將該產(chǎn)品A份額業(yè)績比較基準調(diào)整至2.45%-2.95%。據(jù)悉，這已經(jīng)是該產(chǎn)品A份額今年以來第三次下調(diào)業(yè)績比較基準。前兩次分別為，2月2日起調(diào)整為2.70%-3.20%，3月1日起調(diào)整為2.64%-3.14%。
業(yè)績比較基準下調(diào)與近年來的“資產(chǎn)荒”情況有關(guān)?！翱陀^上市場利率下行，降息預(yù)期仍在，在當下市場環(huán)境中做出更高回報率難度較大?！比A寶證券分析師張菁表示，目前理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準下調(diào)更多是基于客觀市場原因下的理性調(diào)整。
僅以存款利率來看，據(jù)招商證券分析師邵春雨梳理，2023年定期存款掛牌利率經(jīng)歷三輪下調(diào)：一是6月國有行下調(diào)存款利率，2年期、3年期、5年期定期存款利率分別下調(diào)10個基點；二是9月6家國有行和多家股份行下調(diào)存款利率，1年期、2年期、3年期和5年期定期存款利率分別下調(diào)10個、20個、25個和25個基點；三是12月，國有行和股份行1年期、2年期、3年期、5年期定期存款掛牌利率分別下調(diào)10個、20個、25個、25個基點。城商行、農(nóng)商行以及村鎮(zhèn)銀行等在2024年初也相繼下調(diào)存款利率，是對去年底今年初由國有大行引領(lǐng)的新一輪存款掛牌利率下調(diào)的跟隨式反應(yīng)。目前多家銀行明確提出，將繼續(xù)壓降高息存款占比，這意味著存款利率將進一步走低。
掀起“費率戰(zhàn)”
比起底層資產(chǎn)收益率的變化，更為銀行理財公司所擔(dān)憂的是客戶流失。于是，在下調(diào)業(yè)績比較基準的同時，光大理財、民生理財、招銀理財、匯華理財?shù)壤碡敼就瞥鼋档凸芾碣M舉措，一邊留存優(yōu)質(zhì)客戶，一邊響應(yīng)減費讓利號召。
如4月19日，民生理財發(fā)布公告稱，對正在發(fā)行的“民生理財貴竹固收增利周周盈7天持有期9號理財產(chǎn)品”開展費率優(yōu)惠。4月25日至5月25日期間，將固定管理費與銷售費均由0.3%調(diào)降至0.1%；自5月26日起，將固定管理費與銷售費均調(diào)整至0.15%，優(yōu)惠截止時間另行公告。據(jù)悉，4月以來，民生理財已對旗下多只正在發(fā)行的理財產(chǎn)品實行降費。
更有公司將費率直接調(diào)降為0，如招銀理財招睿金鼎（增益）封閉3號固定收益類理財計劃于4月17日起實行固定投資管理費0費率。
“其實在我們還是資管部的時候就實行過產(chǎn)品費率優(yōu)惠，這么做的初衷是想在產(chǎn)品收益不及預(yù)期時給投資者一些‘心理補償’?！币晃还煞菪欣碡敼救耸繉χ袊C券報記者說。張菁認為，開展階段性費率優(yōu)惠有利于理財公司提高銷售規(guī)模，是增強市場競爭力的營銷推廣手段。
探尋長久之計
華寶證券分析師蔡夢苑等表示，利率中樞主要由經(jīng)濟基本面決定，在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，我國經(jīng)濟增速放緩，當前面臨“三期疊加”、有效需求不足和社會預(yù)期偏弱等問題，物價存在下行壓力，仍需適度寬松貨幣政策支持經(jīng)濟復(fù)蘇，預(yù)計我國將中長期面對低利率環(huán)境。
在低利率市場環(huán)境下，業(yè)內(nèi)人士認為，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準將繼續(xù)下行。
“高收益資產(chǎn)稀缺所帶來的收益壓力，成為當前理財機構(gòu)面臨的主線問題。無論是存續(xù)還是新發(fā)產(chǎn)品，業(yè)績比較基準下限都呈現(xiàn)下降趨勢，不過市場中仍有82%以上的存量非現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準超過2.5%，短期內(nèi)業(yè)績壓力將會持續(xù)。”華西證券劉郁團隊分析稱。
但“費率戰(zhàn)”并非應(yīng)對業(yè)績壓力和優(yōu)質(zhì)“資產(chǎn)荒”的長久之計。業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，一味降低產(chǎn)品費率可能導(dǎo)致公司利潤空間被不斷壓縮，或?qū)е缕浜雎酝顿Y能力的提升，從而影響到長期發(fā)展；另一方面，投資者更注重產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)以及是否符合自己的資金流動性安排，僅僅依靠“降費”提振銷售的作用或有限。
在業(yè)內(nèi)人士看來，能夠吸引投資者長期持有且持續(xù)投資的重點在于產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)和實際收益水平，這需要理財公司在投研能力建設(shè)方面更上一層樓。
“未來隨著固收市場波動，產(chǎn)品的穩(wěn)健性會受到影響，因此機構(gòu)需要在投資策略上下更多功夫。”普益標準表示，在“資產(chǎn)荒”背景下，機構(gòu)需要進行更多產(chǎn)品研發(fā)，還需要通過資產(chǎn)分散化控制組合的波動和回撤。需要機構(gòu)提升對宏觀經(jīng)濟的把控和分析能力，提升對多資產(chǎn)的風(fēng)險管理能力。
在低利率市場環(huán)境下，對于投資者而言，可以通過拉長投資期限實現(xiàn)穩(wěn)健收益。“我們發(fā)現(xiàn)2022年末市場波動時新發(fā)長期產(chǎn)品收益率是不錯的，但逆向布局和長期投資知易行難，需要投資者和資管機構(gòu)一起轉(zhuǎn)變思維?！币晃还煞菪欣碡敼救耸空f。
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