“現(xiàn)在市場上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐漸減少，保險資產(chǎn)配置壓力太大了?！币晃槐ｋU公司高管坦言，今年一季度，受利率中樞進(jìn)一步下行和股票市場波動、結(jié)構(gòu)分化延續(xù)的影響，保險公司新增和到期再配置的固定收益類資產(chǎn)、另類投資以及權(quán)益品種均面臨一定壓力。
在配置壓力較大的背景下，新增的保險資金投向哪里？保險資金總體配置情況如何？
主配超長期利率債
國投證券研報顯示，在運用方向上，保險資金以債券投資為主，重點投向利率債，尤其是地方政府債。險資配置通常要優(yōu)先考慮久期和規(guī)模的匹配，因而期限偏長、更易拿量的利率債更契合其配置訴求。受到監(jiān)管鼓勵，保險對地方政府債的持有規(guī)模最大，幾乎近半。
民生證券固定收益研究團隊研報分析顯示，今年一季度，保險公司利率債凈買入高于歷年同期，繼續(xù)對利率債需求形成較強的支撐。興業(yè)研究也在研報中指出，今年3月，保險資金欠配壓力較大，大幅增持債券，持倉規(guī)模達(dá)4.54萬億元，環(huán)比增加0.07萬億元，增幅為1.66%。
從具體的配置品種來看，保險資金主要配置20年以上的超長債。其中，對于地方債的配置需求較為穩(wěn)定，且近年來配置需求持續(xù)增長，而對國債和國開債的配置需求并不穩(wěn)定。今年一季度，保險資金對國債總體呈現(xiàn)凈賣出，但對于地方債的配置力度創(chuàng)歷史新高。同時，保險資金在信用債和“二永債”（二級資本債與永續(xù)債的合稱）方面，加大對超長期信用債的買入，減少了1年期以下信用債的買入，與歷史行為呈現(xiàn)較大差異。
此外，保險資金也在加速通過另類投資來拓展投資新機會，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，這也是近年來為保險投資收益做出穩(wěn)定貢獻(xiàn)的重要品種。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)登記股權(quán)投資計劃21項，登記規(guī)模661.85億元，登記總金額同比增長14.68%。從登記的股權(quán)投資計劃的投向來看，主要涉及商業(yè)綜合體、產(chǎn)業(yè)園、清潔能源等領(lǐng)域。
關(guān)注高股息股票組合
在今年一季度業(yè)績說明會上，中國人壽副總裁劉暉表示，公開市場權(quán)益組合收益有波動性，中國人壽在高股息股票方面已有一定規(guī)模，未來，仍將持續(xù)關(guān)注高股息股票策略；同時，將構(gòu)建分散均衡的高股息股票組合，堅持分散化的配置，同時強化主動管理。
劉暉還透露，中國人壽2024年一季度新增的資金中，配置的存款、協(xié)議存款、債券等收益率在3%左右，配置的非標(biāo)固收類資產(chǎn)收益率在4%左右。
作為A股市場最大的機構(gòu)投資者之一，保險機構(gòu)的一舉一動都備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，險資合計現(xiàn)身A股755只股票的前十大流通股東榜單，合計持倉數(shù)量超890億股，環(huán)比增加近45億股；合計持倉市值達(dá)1.19萬億元，環(huán)比增加超900億元。若剔除中國人壽保險集團持股中國人壽、中國平安集團持股中國平安的影響后，險資持倉市值為6296億元。
銀行股作為高股息、高分紅的代表，歷來是險資的重點配置對象。據(jù)統(tǒng)計，一季度，保險資金共現(xiàn)身18只銀行股的前十大流通股東，包括平安銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、中國銀行、招商銀行等。截至一季度末，險資合計持有銀行股市值超3500億元，占實際持倉市值超56%。其中，信泰人壽、華夏人壽分別躋身成為建設(shè)銀行和浙商銀行的前十大股東。
此外，保險資金也一直在加大不動產(chǎn)的配置力度。以中國平安為例，截至2024年3月31日，該公司保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資余額為2064.35億元，在總投資資產(chǎn)中占4.2%。該類投資以物權(quán)投資為主（包含直接投資及以項目公司股權(quán)形式投資的持有型物業(yè)），在不動產(chǎn)投資中占79.8%，主要投向商業(yè)辦公、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、長租公寓等收租型物業(yè)，以匹配負(fù)債久期，歷史業(yè)績穩(wěn)定；除此之外，債權(quán)投資占16.2%，其他股權(quán)投資占4.0%。（記者 孫榕）
本文鏈接：http://www.3ypm.com.cn/news-1-24032-0.html一季度險資投向追蹤
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