部分銀行理財(cái)短期出現(xiàn)回撤。
近日，社交媒體上，不少投資者反映購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)階段性虧損。其中，一位浙江網(wǎng)友發(fā)帖稱，購(gòu)買的一款信銀理財(cái)產(chǎn)品單日虧損金額達(dá)到1061.04元。也有投資者表示，持有的工銀理財(cái)、交銀理財(cái)、招銀理財(cái)旗下產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤。
工銀理財(cái)工作人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，受近期債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，一部分銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)凈值波動(dòng)。但債市波動(dòng)趨于穩(wěn)定，此前出現(xiàn)回撤的理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始逐步修復(fù)，投資者在互聯(lián)網(wǎng)上提到的產(chǎn)品凈值接近前期凈值高點(diǎn)。此前出現(xiàn)回撤的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品凈值，投資者可耐心等待凈值修復(fù)。
記者發(fā)現(xiàn)，在投資者中少數(shù)明白銀行理財(cái)短期回調(diào)的深層次原因，大多數(shù)參與討論的投資者對(duì)銀行理財(cái)?shù)亩唐诨卣{(diào)難以理解。因銀行理財(cái)短期出現(xiàn)凈值波動(dòng)，一部分投資者在社交媒體上表示，準(zhǔn)備或已經(jīng)贖回相關(guān)產(chǎn)品。
此前，央行曾提醒理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)出現(xiàn)回撤風(fēng)險(xiǎn)。央行發(fā)布的《2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》分析，資管產(chǎn)品的收益最終取決于底層資產(chǎn)。今年以來(lái)，部分資管產(chǎn)品尤其是債券型理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn)，主要是通過(guò)加杠桿實(shí)現(xiàn)的，實(shí)際上存在較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)市場(chǎng)利率回升時(shí)，相關(guān)資管產(chǎn)品凈值回撤也會(huì)很大。
不少投資者反映購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)階段性虧損(圖與內(nèi)文無(wú)關(guān))
銀行理財(cái)凈值快速波動(dòng)
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，一位浙江網(wǎng)友購(gòu)買的理財(cái)名稱為信銀理財(cái)慧盈象六個(gè)月持有期5號(hào)私行尊享(下稱“信銀慧盈象”)。信銀慧盈象為40萬(wàn)元起購(gòu)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R3型(中風(fēng)險(xiǎn))，即產(chǎn)品到期時(shí)或贖回時(shí)不保證本金的償付，有一定的本金償付風(fēng)險(xiǎn)，收益有一定浮動(dòng)。信銀慧盈象的資產(chǎn)配置中債權(quán)類資產(chǎn)需要在80%以上，權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)持倉(cāng)合約價(jià)值和衍生品賬戶權(quán)益合計(jì)不得超過(guò)20%。
投資者日虧損金額達(dá)到1061.04元
招商銀行APP顯示，信銀慧盈象的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.30%-4.05%。時(shí)代周報(bào)記者注意到，8月7日和8月12日，該產(chǎn)品凈值下跌幅度分別為0.02%、0.03%。前述浙江網(wǎng)友表示，自己投資本金在600萬(wàn)元左右，曾在8月7日單日虧損1061.04元，但最近三天又開(kāi)始賺錢了，其中8月15日一天賺了約1500元。
一位上海網(wǎng)友表示，其購(gòu)買的工銀理財(cái)天天鑫添益固定收益類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品(下稱“天天鑫添益固收”)，8月8日單日虧損27.92元。而一位江蘇網(wǎng)友發(fā)帖顯示，其購(gòu)買的工銀理財(cái)鑫添益30天持盈固收增強(qiáng)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品(下稱“鑫添益30天固收增強(qiáng)”)，8月12日單日虧損140.74元。
投資者社交媒體發(fā)布收益變化
投資者單日虧損超140元
工行APP顯示，天天鑫添益固收、鑫添益30天固收增強(qiáng)均為PR2級(jí)產(chǎn)品。根據(jù)工商銀行解釋，PR2級(jí)風(fēng)險(xiǎn)水平較低，本金和收益受風(fēng)險(xiǎn)因素影響較小，風(fēng)險(xiǎn)承受能力需要為穩(wěn)健型、平衡型、成長(zhǎng)型、進(jìn)取型的有投資經(jīng)驗(yàn)或無(wú)投資經(jīng)驗(yàn)的客戶適合購(gòu)買該類產(chǎn)品。
從投資范圍看，天天鑫添益固收是一只標(biāo)準(zhǔn)的固收理財(cái)，而鑫添益30天固收增強(qiáng)既能以標(biāo)準(zhǔn)的固收產(chǎn)品方式運(yùn)作，又能隨時(shí)轉(zhuǎn)變成“固收+”產(chǎn)品。天天鑫添益固收的資產(chǎn)配置中固定收益類需要大于95%，以套期保值或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的的國(guó)債期貨等衍生品金融工具需要小于5%。相較而言，鑫添益30天固收增強(qiáng)中，固定收益類的占比僅需超過(guò)80%，權(quán)益類資產(chǎn)和金融衍生品類資產(chǎn)合計(jì)不超過(guò)20%，其中金融衍生品類資產(chǎn)需要小于5%。
針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤，工銀理財(cái)工作人員表示，工銀理財(cái)以固收產(chǎn)品為主的產(chǎn)品線不會(huì)發(fā)生明顯調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR1、PR2的產(chǎn)品分別占所有產(chǎn)品的50%、40%。近期公司推出了鼎鑫款的低波紅利策略產(chǎn)品，以應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)的波動(dòng)。同時(shí)，為了方便“打工人”群體，工銀理財(cái)部分產(chǎn)品開(kāi)啟“夜間理財(cái)”模式。
凈值型產(chǎn)品是大勢(shì)所趨
多家銀行理財(cái)子公司工作人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，對(duì)于凈值化產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)的短期波動(dòng)很難避免。銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌以后，投資者和一線銷售人員都很難快速適應(yīng)。即使做風(fēng)險(xiǎn)提示，仍然有一部分投資者認(rèn)為銀行理財(cái)只賺不賠。銀行理財(cái)一天或幾天的凈值回撤都會(huì)令一些投資者難以接受，投資者教育工作任重而道遠(yuǎn)。
2018年，資管新規(guī)出臺(tái)，明確要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理。2019-2023年，我國(guó)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額大約由10萬(wàn)億元增加至26萬(wàn)億元，占比由43%上升至97%，凈值化管理成為大勢(shì)所趨。
根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰景l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2024年上)》(下稱“《理財(cái)半年報(bào)》”)顯示，截至2024年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模28.52萬(wàn)億元，上半年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.54萬(wàn)只，募集資金33.68萬(wàn)億元。其中，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.84萬(wàn)億元，占比為97.61%，較年初增加0.68個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加1.67個(gè)百分點(diǎn)。
《2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，資管新規(guī)前，許多資管產(chǎn)品有“預(yù)期收益率”，且與到期實(shí)際收益率通常一致，其中就隱含著剛性兌付。資管新規(guī)出臺(tái)后，在凈值化機(jī)制下，投資者的收益率隨底層資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的變化而波動(dòng)，不再有剛性兌付。
凈值化管理對(duì)資管產(chǎn)品管理人和投資者都提出更高要求。該《報(bào)告》認(rèn)為，對(duì)管理人而言，需要適應(yīng)金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格變化。對(duì)投資者而言，需要逐步轉(zhuǎn)變過(guò)度依賴穩(wěn)定預(yù)期收益的傳統(tǒng)觀念，更深入理解產(chǎn)品預(yù)期收益率與最終實(shí)際收益率的本質(zhì)差異及風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立更加科學(xué)、理性的投資理念。
華南某股份行北京某支行負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，在實(shí)際銷售過(guò)程中都會(huì)與客戶強(qiáng)調(diào)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率不代表最終實(shí)際收益率。如果產(chǎn)品收益率沒(méi)有達(dá)到預(yù)期收益率，一部分客戶總會(huì)有一些情緒。也會(huì)有線上購(gòu)買理財(cái)?shù)目蛻?，因?yàn)闆](méi)有達(dá)到預(yù)期收益率，到線下網(wǎng)點(diǎn)咨詢。
《理財(cái)半年報(bào)》顯示，2024年上半年，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.80%。7月末，銀行理財(cái)平均年化收益率超過(guò)3%，而當(dāng)前銀行3年定期存款掛牌利率不到2%，部分投資者將存款投到到這類產(chǎn)品。不過(guò)，高收益對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，在打破剛性兌付的環(huán)境下，長(zhǎng)期看資管產(chǎn)品無(wú)法兼具“低風(fēng)險(xiǎn)”和“高回報(bào)”。
理財(cái)產(chǎn)品以固收類為主
截至2024年6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為27.63萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)96.88%，較年初增加0.54個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加1.73個(gè)百分點(diǎn)。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為16.98萬(wàn)億元、1.78萬(wàn)億元、0.85萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的55.56%、5.82%、2.78%。
一位曾在券商擔(dān)任非銀分析師的人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言，資管新規(guī)后，凈值化產(chǎn)品的占比越來(lái)越多，而相當(dāng)大一部分凈值化產(chǎn)品的最終投向是固定收益類資產(chǎn)。相當(dāng)一部分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不高的銀行理財(cái)可以看作是債券型基金，出現(xiàn)凈值波動(dòng)非常正常。短期債市出現(xiàn)超調(diào)的概率較低，但債券類資產(chǎn)的波動(dòng)幅度會(huì)有一定增加。
一位券商宏觀分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者，去年債市的增量資金主要來(lái)自機(jī)構(gòu)配置型需求，而今年債市的增量資金相當(dāng)一部分來(lái)自散戶。因此，本輪債券市場(chǎng)行情的波動(dòng)性可能會(huì)較去年大一些，但整體可控。
根據(jù)招商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)，8月4日至11日一周理財(cái)7日年化平均收益率為2.39%，環(huán)比回落194bp。其中，現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率為1.75%，環(huán)比回落3bp;固定收益類理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率為3.05%，環(huán)比回落148bp。面對(duì)債券市場(chǎng)波動(dòng)所導(dǎo)致的理財(cái)產(chǎn)品收益下降，許多投資者開(kāi)始擔(dān)心，銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈贖回潮再次發(fā)生。
國(guó)泰基金對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，十年期國(guó)債利率和三十年期國(guó)債利率逐步接近長(zhǎng)期國(guó)債收益率的合理區(qū)間，目前對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。目前短債產(chǎn)品具有較高的投資性價(jià)比。債市基本面長(zhǎng)期邏輯未變，低利率時(shí)代債基仍是資產(chǎn)配置的重要組成部分。而且債基有穩(wěn)定票息收益，長(zhǎng)期向上，短期波動(dòng)可能是比較好的入場(chǎng)時(shí)期。短債還是具備配置價(jià)值，不必恐慌擇時(shí)，長(zhǎng)久期的產(chǎn)品確實(shí)可以謹(jǐn)慎一些。
南方基金宏觀策略部指出，近期債市波動(dòng)的核心原因在于上周伴隨著10Y國(guó)債利率快速下行，周中短暫下破2.1%，監(jiān)管對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注明顯抬升。二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確增強(qiáng)了對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的提示和預(yù)警，加之央行近期的一系列“組合拳”，債市出現(xiàn)波動(dòng)也在情理之中。
景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，對(duì)于債市的后續(xù)走勢(shì)，中長(zhǎng)期上漲的態(tài)勢(shì)或難言反轉(zhuǎn)。當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要寬松的貨幣環(huán)境。無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，對(duì)債券的配置需求仍較旺盛。另外銀行存款利率連續(xù)下調(diào)，提高了普通投資者對(duì)于債基的配置需求。對(duì)于近期債市調(diào)整后的機(jī)會(huì)，如果投資者在做好短期波動(dòng)的心里預(yù)設(shè)下，或可以適當(dāng)關(guān)注。如對(duì)波動(dòng)比較敏感，同業(yè)存單、短債類產(chǎn)品相對(duì)會(huì)更穩(wěn)一些。
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