今年以來，黑芝麻智能、地平線、縱目科技、佑駕創(chuàng)新、賽目科技等多家智能駕駛企業(yè)前仆后繼地赴港IPO，以探尋新的生存空間。
在此之前，智能駕駛企業(yè)的理想上市地點曾是A股科創(chuàng)板。縱目科技曾于2022年11月遞交科創(chuàng)板IPO招股書，擬募集資金20億元用于上海研發(fā)中心建設(shè)項目、東陽智能駕駛系統(tǒng)生產(chǎn)基地項目（一期）及補充流動資金項目。但在2023年9月，縱目科技主動撤回了科創(chuàng)板上市申請。
與此同時，知行汽車科技（01274.HK）在2023年9月通過了港交所聆訊，并于12月20日順利上市，成為港股“自動駕駛第一股”。
2024年1月5日，速騰聚創(chuàng)（02498.HK）在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為港股“激光雷達第一股”。
就在智駕企業(yè)前仆后繼“駛向”港交所尋求的上市機會之后，全球“自動駕駛第一股”圖森未來卻由于估值和流動性等原因于2024年初從美股退市。
進退之間，智駕企業(yè)為何“取道”港交所？
圖源：圖蟲創(chuàng)意
排隊上市為哪般
3月22日，黑芝麻智能在港交所更新了招股說明書，拉開了2024年智能駕駛企業(yè)赴港IPO的序幕。
作為一家車規(guī)級計算SoC及基于SoC的智能汽車解決方案供應(yīng)商，按2023年車規(guī)級高算力SoC的出貨量計，黑芝麻智能已是全球第三大供應(yīng)商。
2021年至2023年，黑芝麻智能營收快速增長，從6050.4萬元增長至3.12億元，3年增長約4倍；但同時凈利潤持續(xù)虧損，黑芝麻智能2021年至2023年三年內(nèi)虧損分別達到23.57億元、27.54億元、48.55億元，三年累計虧損達到99.66億元。
黑芝麻智能在招股書中表示，凈利潤持續(xù)虧損主要由于持續(xù)的投資于研發(fā)，以及向投資者發(fā)行的優(yōu)先股公允價值變動。2021年至2023年，黑芝麻智能研發(fā)開支分別為5.95億元、7.64億元、13.63億元；向投資者發(fā)行的金融工具的公允價值變動分別為16.31億元、17.14億元、31.8億元。
與此同時，黑芝麻智能披露，2023年下半年的平均每月現(xiàn)金消耗率相對較低，約為8790萬元，若未來月平均現(xiàn)金消耗率保持在8790萬元，預(yù)計截至2023年12月31日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物將能夠使公司維持15個月的財務(wù)能力。
值得注意的是，自2022年以來，黑芝麻智能尚未獲得新的融資。而隨著多筆融資在2023年6月到賬后，黑芝麻智能截至2023年12月31日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為12.98億元。
黃河科技學(xué)院客座教授張翔告訴時代周報記者，國內(nèi)智能駕駛企業(yè)目前主要還處在“燒錢”研發(fā)階段。因為，整個行業(yè)的發(fā)展低于預(yù)期，更高階的自動駕駛技術(shù)還沒有突破，還需要持續(xù)加大研發(fā)投入。
據(jù)招股書，黑芝麻智能此次IPO擬將募集資金的約80%將用于在未來五年間的研發(fā)，約10%將用于提高商業(yè)化能力，約10%將用于營運資金及一般公司用途。
在黑芝麻智能向港交所遞表之后，地平線、縱目科技、佑駕創(chuàng)新等3家公司緊隨其后相繼向港交所遞交了招股書。
與黑芝麻智能不同的是，地平線、縱目科技、佑駕創(chuàng)新深耕自動駕駛技術(shù)的研發(fā)，均是市場領(lǐng)先的乘用車高級輔助駕駛（ADAS）解決方案供應(yīng)商。
但這3家公司同樣難逃業(yè)績持續(xù)虧損的境地。2021年至2023年，地平線年內(nèi)虧損分別為20.64億元、87.2億元、67.39億元，三年累計虧損175.23億元；縱目科技年內(nèi)虧損分別為4.34億元、5.88億元、5.64億元，三年累計虧損15.86億元；佑駕創(chuàng)新年內(nèi)虧損分別為1.4億元、2.21億元、2.07億元，三年累計虧損5.68億元。
時代周報記者注意到，這3家公司的業(yè)績持續(xù)虧損也是由于前期研發(fā)投入持續(xù)增長等原因。2021年至2023年，地平線研發(fā)開支分別為11.44億元、18.8億元、23.66億元；縱目科技研發(fā)開支分別為2.72億元、3.35億元、3.69億元；佑駕創(chuàng)新研發(fā)開支分別為8220.1萬元、1.39億元、1.5億元。
此次IPO，這3家公司不約而同地“劍指”研發(fā)。其中，地平線表示，擬將募集資金主要用于未來五年內(nèi)的研發(fā)，包括高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案及核心關(guān)鍵技術(shù)，但未披露分配比例；縱目科技擬將募集資金的約74%于未來三年用于研發(fā)；佑駕創(chuàng)新計劃將約40%的募資資金用于提升研發(fā)能力和招聘及留任相關(guān)研發(fā)人才。
張翔對時代周報記者表示，目前汽車行業(yè)搭載的駕駛輔助主要以L2為主，但國內(nèi)智能駕駛市場主要被國際供應(yīng)商壟斷，而對于中國本土智駕初創(chuàng)企業(yè)來說，研發(fā)上的投入大，競爭異常激烈。
5月29日，專注于智能網(wǎng)聯(lián)汽車（ICV）仿真技術(shù)的公司賽目科技也在港交所更新了招股書。據(jù)招股書顯示，2021年至2023年，賽目科技研發(fā)開支分別為2712.7萬元、3090.3萬元、7133.1萬元。賽目科技表示，此次IPO擬將募集資金主要用于未來四年持續(xù)投資研發(fā)，以提升公司的技術(shù)能力及提升關(guān)鍵技術(shù)的競爭力。
深度科技研究院院長張孝榮向時代周報記者指出，特斯拉FSD（完全自動駕駛）有望入華，一旦FSD進入中國，國內(nèi)智能駕駛創(chuàng)業(yè)團隊將面臨巨大考驗，因此在此之前各家智駕企業(yè)也是積極融資以推動自身加速發(fā)展。而IPO可以為企業(yè)提供必要的資金支持，推動業(yè)務(wù)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新。
扎堆港股又為何
但是為什么智駕企業(yè)把上市的目的地瞄準(zhǔn)香港？
日前，安永大中華區(qū)發(fā)布《中國內(nèi)地和香港IPO市場》報告，報告稱A股嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)口，IPO發(fā)行進一步收緊。今年上半年，A股市場預(yù)計共有44家公司首發(fā)上市，籌資329億元，IPO數(shù)量及籌資額同比分別下降75%及84%。
隨著資本市場監(jiān)管政策持續(xù)加碼，企業(yè)上市門檻提高，A股IPO排隊企業(yè)數(shù)量已由2023年末的767家下降至2024年6月10日的526家。同時，A股IPO終止數(shù)量不斷增長，其中主動撤回企業(yè)占比高達97%。另一方面，IPO首次申請企業(yè)數(shù)量銳減，年內(nèi)截止6月10日，A股僅有2家企業(yè)首次申報IPO。
相較之下，港股市場表現(xiàn)較好，今年上半年預(yù)計共有28家公司首發(fā)上市，籌資額121億港元，僅較去年同期分別下降3%和32%。隨著港股流動性等各項市場指標(biāo)逐漸改善，投資者情緒有所提升，今年二季度IPO數(shù)量和籌資額環(huán)比分別上升33%和52%。
這其中，內(nèi)地企業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)香港IPO市場。自去年下半年起，不少內(nèi)地企業(yè)已咨詢或啟動赴港上市項目，今年以來氣氛更見進一步加強。
安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽認為，選擇赴港上市的內(nèi)地企業(yè)中，一部分籌劃赴港上市已久，另有部分則由于A股IPO發(fā)行收緊而“改道”港股。對內(nèi)地企業(yè)來說，港股上市的周期相對較短，以目前的監(jiān)管環(huán)境而言，亦較A股上市有更高確定性。
4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《5項資本市場對港合作措施》稱，將進一步加大和有關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)力度，支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。
圖源：中國政府網(wǎng)
何兆烽表示，內(nèi)地企業(yè)啟動赴港上市工作的數(shù)量在今年3、4月開始明顯增多，相信第三季度申請企業(yè)數(shù)量會大增。
縱目科技在招股書中也提到，港交所作為國際金融市場的領(lǐng)導(dǎo)者，可以為公司提供直接進入國際資本市場的渠道、增強公司集資能力及拓寬公司籌資渠道及股東基礎(chǔ)，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供更好的平臺，進一步提高品牌知名度、業(yè)務(wù)形象。
佑駕創(chuàng)新也在招股書中表示，考慮到整體市場環(huán)境，以及把握國際市場機遇的未來戰(zhàn)略，在港交所上市將更有利于公司發(fā)展，因此決定暫停A股上市計劃并赴港上市。佑駕創(chuàng)新此前曾于2023年8月9日啟動A股上市輔導(dǎo)，并于2024年5月23日終止了與輔導(dǎo)機構(gòu)的上市前輔導(dǎo)委聘協(xié)議。
張孝榮告訴時代周報記者，自動駕駛技術(shù)是實現(xiàn)智能化交通的關(guān)鍵技術(shù)之一，但現(xiàn)階段面臨包括技術(shù)成熟度有限、軟硬件成本偏高、基礎(chǔ)設(shè)施水平低、數(shù)據(jù)豐富度欠缺、法律法規(guī)不完善等多重因素的挑戰(zhàn)，而更高級別自動駕駛的商業(yè)化落地關(guān)鍵則在于技術(shù)突破、成本控制及政策支持。
“考慮到整體市場環(huán)境和國際市場機遇，港交所可能提供更有利的融資環(huán)境和市場認可度。因此，赴港上市有助于企業(yè)把握國際市場機遇，進行更廣泛的戰(zhàn)略布局和合作?！睆埿s補充道。
本文鏈接：http://www.3ypm.com.cn/news-2-5855-0.html上半年A股IPO數(shù)量下降75%，智能駕駛加速“駛向”港交所
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