廣告21深度｜QDLP的順風(fēng)局：產(chǎn)品加速上新，行業(yè)頭部陣營(yíng)漸顯
李域
2024年，全球化資產(chǎn)配置升溫，QDLP(合格境內(nèi)有限合伙人)業(yè)務(wù)迎來(lái)了快速發(fā)展。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，參考中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的私募基金管理人基金產(chǎn)品備案信息，2024年前八個(gè)月備案QDLP基金產(chǎn)品超20只，接近2023年全年備案數(shù)量。
特別是7月以來(lái)，QDLP基金加速備案，宏利海外投資、霸菱海外投資、路博邁海外投資、惠理海外投資和橡樹(shù)海外投資等先后完成新QDLP基金產(chǎn)品的備案。
來(lái)自渠道相關(guān)人士的消息顯示，今年以來(lái)，渠道銷(xiāo)售QDLP產(chǎn)品的熱情高漲。與此同時(shí)，QDLP產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。目前，路博邁、霸菱等擁有QDLP資格的外資機(jī)構(gòu)管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)50億元，品浩、威靈頓等外資機(jī)構(gòu)規(guī)模達(dá)到了20億元到50億元之間。
在多位受訪的業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年是QDLP的大年。有QDLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人士表示，相關(guān)產(chǎn)品的管理團(tuán)隊(duì)都在海外，從本質(zhì)上來(lái)看，銷(xiāo)售的其實(shí)是機(jī)構(gòu)的海外投資能力。據(jù)其透露，海外債券資產(chǎn)配置的解決方案現(xiàn)已非常充分，未來(lái)，另類(lèi)產(chǎn)品配置還有較大機(jī)會(huì)。
招商銀行研究院資本市場(chǎng)研究員蘇暢認(rèn)為，QDLP的投資范圍則更廣，除股票之外，還可投資非上市公司的股權(quán)債權(quán)、房地產(chǎn)的REITs基金等，對(duì)于高凈值客戶來(lái)說(shuō)，QDLP私募產(chǎn)品是非常便利的參與境外市場(chǎng)投資的工具，較QDII理財(cái)其投資范圍更廣、個(gè)性化更強(qiáng)。
QDLP基金加速上新
外資機(jī)構(gòu)正在加速發(fā)行QDLP基金。
7月8日，宏利旗下的第二只QDLP產(chǎn)品宏利投資級(jí)優(yōu)先證券收益海外投資私募證券投資基金完成備案。
據(jù)悉，優(yōu)先證券由企業(yè)發(fā)行，在發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu)中優(yōu)先證券的地位介乎在傳統(tǒng)債券及普通股之間。同時(shí)，優(yōu)先證券的派息及償還次序優(yōu)先于普通股，但次于傳統(tǒng)債券。同一發(fā)行人，優(yōu)先證券的收益率高于其發(fā)行的高級(jí)債券，而信用評(píng)級(jí)則較低。
優(yōu)先證券的發(fā)行人普遍為大型及受到高度監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，如銀行(用于補(bǔ)充一級(jí)資本)、保險(xiǎn)公司、公用事業(yè)、能源及通信公司等。這些企業(yè)的財(cái)政狀況普遍穩(wěn)健，約90%優(yōu)先證券發(fā)行人屬投資級(jí)別。
從歷史上看，在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息后，優(yōu)先證券的過(guò)往加息后周期回報(bào)優(yōu)于美國(guó)投資級(jí)別企業(yè)債券、美國(guó)高收益企業(yè)債券和美國(guó)國(guó)債，甚至在下述12個(gè)月期間可以取得優(yōu)于股票的回報(bào)表現(xiàn)。
基于此，宏利發(fā)行了投資于宏利環(huán)球基金?投資級(jí)優(yōu)先證券收益基金(境外主基金)的QDLP基金。
同月，霸菱完成霸菱環(huán)球高級(jí)抵押債券基金1號(hào)私募證券投資基金、霸菱環(huán)球高級(jí)抵押債券基金2號(hào)私募證券投資基金等兩只產(chǎn)品的備案。
路博邁海外則備案了路博邁海外策略收益?zhèn)侥蓟?，惠理備案了惠理增?qiáng)總回報(bào)債券私募證券投資基金，品浩備案了品浩收益增長(zhǎng)海外私募證券投資基金等。
一般來(lái)說(shuō)，QDLP產(chǎn)品對(duì)于投資人有100萬(wàn)元人民幣及以上的投資門(mén)檻，客戶目標(biāo)多為高凈值人群，有券商人士表示，“今年以來(lái)，從客戶端市場(chǎng)端的反應(yīng)來(lái)看，大家對(duì)于海外資產(chǎn)配置的需求和熱情都比較高，特別關(guān)注相對(duì)高收益的海外固定收益資產(chǎn)，以及海外股市的機(jī)會(huì)”。
全球資產(chǎn)配置升溫
QDLP全稱(chēng)為Qualified Domestic Limited Partner，即合格境內(nèi)有限合伙人，是指在通過(guò)資格審批并獲取額度后的QDLP基金管理人可向境內(nèi)合格投資者募集資金，設(shè)立QDLP基金投資于境外一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)。
自2012年上海率先推出QDLP后，其他多個(gè)地區(qū)陸續(xù)開(kāi)始QDLP試點(diǎn)，2014年天津、深圳(QDIE)試點(diǎn)獲批，2015年青島試點(diǎn)獲批。北京試點(diǎn)于2020年獲批，隨后2021年海南、江蘇、重慶、廣東試點(diǎn)獲批。
目前，外匯局已將上海、北京和深圳三地QDLP試點(diǎn)額度增加至100億美元；新增海南自貿(mào)港和重慶市開(kāi)展QDLP試點(diǎn)并給予50億美元額度；新增青島市、江蘇省、廣東省(不含深圳)開(kāi)展QDLP試點(diǎn)并分別給予30億美元、50億美元、50億美元額度。
深圳版的QDLP是QDIE(合格境內(nèi)投資企業(yè))。2014年12月，深圳市人民政府辦公廳頒布《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)市金融辦關(guān)于開(kāi)展合格境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)工作的暫行辦法》啟動(dòng)了QDIE業(yè)務(wù)。2021年4月30 日，深圳市地方金融管理局發(fā)布《深圳市開(kāi)展合格根據(jù)試點(diǎn)，獲批額度不同境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)工作的管理辦法》，對(duì)上述暫行辦法進(jìn)行了修訂，擴(kuò)大了QDIE的投資范圍。2020年底，經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，深圳QDIE額度擴(kuò)容至100億美元。
從目前的市場(chǎng)發(fā)展情況看，上海QDLP試點(diǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模更大，影響力也相對(duì)廣泛。
據(jù)外資機(jī)構(gòu)人士介紹，當(dāng)前，客戶越來(lái)越重視全球配置，對(duì)海外產(chǎn)品的需求日益突出，QDLP產(chǎn)品迎來(lái)了大發(fā)展。另一方面，發(fā)行QDLP基金的外資機(jī)構(gòu)大多是國(guó)際知名的基金管理人，有突出的歷史業(yè)績(jī)，公司也拿出在海外市場(chǎng)具備優(yōu)勢(shì)以及全球競(jìng)爭(zhēng)力的“旗艦”基金，來(lái)服務(wù)中國(guó)投資者。
行業(yè)頭部陣營(yíng)漸顯
2013年，第一批6家境外大型對(duì)沖基金公司共獲得3億美元QDLP額度，分別是英仕曼、元盛資本管理、美國(guó)橡樹(shù)資本、城堡投資、奧氏資本和肯陽(yáng)資本，每家對(duì)沖基金公司獲5000萬(wàn)美元額度。
兩年后，5家境外資管公司獲得QDLP資格，額度較首批翻番，均為1億美元。
繼上海啟動(dòng)QDLP試點(diǎn)之后，山東省青島市也加入了QDLP試點(diǎn)項(xiàng)目。
此后，惠理資本、廣發(fā)鈞策、野村等更多的機(jī)構(gòu)獲批QDLP試點(diǎn)資格。
2020年11月，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理在上海成立外商獨(dú)資企業(yè)。2021年8月，百達(dá)世瑞在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成為QDLP基金管理人后，開(kāi)始向中國(guó)境內(nèi)的合格投資者提供QDLP基金產(chǎn)品，即向境內(nèi)的合格投資者募資，并通過(guò)豐富的境外投資策略，于境外進(jìn)行投資。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理亞洲(除日本)首席執(zhí)行官趙俊杰彼時(shí)對(duì)記者表示，“在中國(guó)境內(nèi)推出的首只QDLP基金是我們擴(kuò)大中國(guó)業(yè)務(wù)的重要一步”。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前路博邁、霸菱等外資的QDLP業(yè)務(wù)發(fā)展比較好，中基協(xié)披露信息顯示，路博邁、霸菱等擁有QDLP資格的外資機(jī)構(gòu)管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)50億元，品浩、威靈頓等外資機(jī)構(gòu)規(guī)模也在20億元到50億元之間。
談及QDLP業(yè)務(wù)的未來(lái)方向，某試點(diǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，海外債券資產(chǎn)配置的解決方案現(xiàn)已非常充分，未來(lái)另類(lèi)產(chǎn)品配置還有較大機(jī)會(huì)。
本文鏈接：http://www.3ypm.com.cn/news-4-177269-0.htmlQDLP的順風(fēng)局：產(chǎn)品加速上新，行業(yè)頭部陣營(yíng)漸顯
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