存款利率在中小銀行中的補(bǔ)降仍在持續(xù)。近期，廣東、廣西等地又有多家銀行對存款利率進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整主體主要為農(nóng)村商業(yè)銀行，調(diào)整范圍既涉及定期存款也包括活期存款，幅度在5BP到40BP不等。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

從此輪調(diào)整后的利率水平來看，多數(shù)銀行3年期、5年期定期存款掛牌利率已經(jīng)逐漸降至3%以下，但較國有大行、股份行主流利率水平仍有優(yōu)勢。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

以廣西平樂農(nóng)村合作銀行為例，該行官方微信5月末發(fā)布消息，該行將自6月1日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，調(diào)整后1年期、2年期、3年期、5年期整存整取具體執(zhí)行利率分別為1.9%、2.3%、2.8%、2.8%，相比去年12月調(diào)整后的2.1%、2.3%、3.0%、3.1%，分別下調(diào)了20BP、0BP、20BP、30BP。另從廣西富川農(nóng)村商業(yè)銀行來看，6月1日起執(zhí)行的3年期、5年期定存掛牌利率分別為2.8%、3.2%，相比今年2月調(diào)整后的利率，5年期維持不變，3年期下調(diào)了40BP。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

從過往幾輪存款掛牌利率的集中調(diào)整節(jié)奏來看，主要為國有大行率先調(diào)整、股份行快速跟進(jìn)、其他中小銀行陸續(xù)跟進(jìn)。此前多位業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示，不同銀行由于存款定價(jià)策略、資產(chǎn)負(fù)債管理等不同，存款利率調(diào)整的時(shí)間、節(jié)奏和幅度都可能存在一定差異，尤其中小銀行出于攬儲壓力等因素往往調(diào)整周期更長，資產(chǎn)端策略也導(dǎo)致主動調(diào)整的迫切性相對更低。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

不過，存款利率多輪調(diào)降后銀行息差壓力不降反升引起市場關(guān)注，隨著包括房貸新政在內(nèi)的降成本趨勢繼續(xù)強(qiáng)化，尾部中小銀行補(bǔ)降提速也在預(yù)期之中。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

國家金融監(jiān)督管理總局最新披露數(shù)據(jù)顯示，一季度商業(yè)銀行凈息差為1.54%，相比2023年四季度的1.69%下滑15個(gè)基點(diǎn)，再次創(chuàng)下歷史新低。凈利潤同比增速也從2023年的3.2%降至0.7%，下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

其中，大行、股份行、城商行、民營銀行、農(nóng)商行、外資行一季度凈息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%，環(huán)比分別下降0.15、0.14、0.12、0.07、0.18、0.1個(gè)百分點(diǎn)。由此看來，盡管農(nóng)商行凈息差水平還處于除民營銀行外的最高水平，但環(huán)比降幅明顯高于其他類型銀行。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

回顧來看，去年一季度以來，國有大行、股份行、城商行凈息差整體延續(xù)下行趨勢，民營銀行、農(nóng)商行凈息差則相對平穩(wěn)甚至逆勢上行，直至今年一季度出現(xiàn)更為明顯的下行趨勢。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

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在經(jīng)歷幾輪存款掛牌利率調(diào)整后，監(jiān)管也從非掛牌利率方面多維度引導(dǎo)銀行負(fù)債成本下行，包括調(diào)整大額存單、協(xié)定存款等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和定價(jià)，堵住“手工補(bǔ)息”窟窿等。對于今年一季度銀行業(yè)凈息差進(jìn)一步下行，不少分析認(rèn)為，一季度貸款重定價(jià)較為集中，而定期存款降息、“手工補(bǔ)息”叫停等舉措效果顯現(xiàn)需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)二季度會有所緩解。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在繼續(xù)壓降實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本背景下，5月以來，關(guān)于新一輪存款掛牌利率調(diào)整的討論有所升溫。不過當(dāng)時(shí)多位機(jī)構(gòu)人士對記者表示，存款利率下行趨勢仍在，但新一輪掛牌利率調(diào)整還要考慮MLF（中期借貸便利）、LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）等變化情況，短期內(nèi)“手工補(bǔ)息”等非掛牌利率調(diào)整仍有必要和空間。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

根據(jù)2022年4月央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立的存款利率市場化調(diào)整機(jī)制要求，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場報(bào)價(jià)利率，合理調(diào)整存款利率水平。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

事實(shí)上，當(dāng)下干擾存款利率調(diào)整預(yù)期的因素來自多方面，除了今年來不斷走低的10年期國債利率，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、國債供給增加對流動性的需求、社融表現(xiàn)等也在助推降準(zhǔn)降息預(yù)期。但綜合考慮央行對長債利率表態(tài)、匯率掣肘等因素，機(jī)構(gòu)對降準(zhǔn)降息的預(yù)測時(shí)間點(diǎn)普遍靠后。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

5月下旬，國家發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、央行等四部門印發(fā)的《關(guān)于做好2024年降成本重點(diǎn)工作的通知》提出，要推動貸款利率穩(wěn)中有降，持續(xù)發(fā)揮LPR改革效能和存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在6月5日中信證券2024年資本市場論壇上的最新觀點(diǎn)顯示，下半年政策債券發(fā)行高峰階段，央行或通過降準(zhǔn)和OMO靈活操作對沖流動性影響；隨著海外主要經(jīng)濟(jì)體漸次開啟降息，國內(nèi)貨幣政策空間打開，降成本和寬信用目標(biāo)下，政策利率下調(diào)、存款利率下降、LPR下行仍將持續(xù)；預(yù)計(jì)年內(nèi)有兩次降息及一次降準(zhǔn)落地，央行買賣國債也將適時(shí)落地，關(guān)注今年年中降息、三季度降準(zhǔn)落地的可能性。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

其中，對于新一輪存款降息，明明日前報(bào)告中的最新預(yù)測是可能在本月正式開啟。在此之前，多位機(jī)構(gòu)人士預(yù)測了類似時(shí)間點(diǎn)。亦有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前政策利率調(diào)整已經(jīng)體現(xiàn)出貨幣政策的新思路，存款利率有望階段性成為“利率錨”。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

不過，國信證券銀行業(yè)分析師王劍認(rèn)為，2024年LPR下降的概率比較低，但存款掛牌利率仍有下調(diào)空間。對于前者，他給出了兩大理由：一是人民幣貶值壓力，二是我國間接融資為主的特點(diǎn)和銀行保持合理利潤與凈息差的必要性，銀行業(yè)績下降后面臨資本補(bǔ)充壓力。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

對于后者，王劍認(rèn)為，涉及“手工補(bǔ)息”的存款規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到20萬億元，加上去年三輪存款掛牌利率下調(diào)，不考慮結(jié)構(gòu)調(diào)整情況下分別可提振銀行業(yè)凈息差3～5BP和2BP。但今年銀行業(yè)貸款收益率仍面臨比較大的下行壓力，政策引導(dǎo)存款掛牌利率下調(diào)，尤其是長期限存款利率下降，更核心的是希望帶來存款活化。但近年來存款定期化加劇，掛牌利率下調(diào)對降低存款成本影響有限，因此預(yù)計(jì)存款掛牌利率仍會面臨下調(diào)。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

他從定量角度進(jìn)一步分析，從2023年末掛牌利率來看，三年期存款掛牌利率1.95%，活期存款為0.20%，兩者相差了175BP，假設(shè)12.88%的三年期存款全部轉(zhuǎn)換為活期存款，則能帶來存款成本下降22.5BP。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在這一背景下，市場對“存款搬家”的關(guān)注度也不斷提升。從數(shù)據(jù)來看，據(jù)中信證券測算，4月理財(cái)規(guī)模環(huán)比超預(yù)期增長至29.28萬億元，單月環(huán)比增長規(guī)模達(dá)到2.95萬億元，遠(yuǎn)超出往年同期水平，環(huán)比增速11.2%創(chuàng)下2016年以來新高。明明認(rèn)為，在存款降息和“手工補(bǔ)息”叫停的余波助推下，加上前期債市持續(xù)走牛給投資者帶來較好體驗(yàn)，5月理財(cái)規(guī)模有望再增長4000億元。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

但存款多維度降息對理財(cái)市場的影響是雙向的，規(guī)模大幅增長的同時(shí)，理財(cái)在資產(chǎn)端同樣面臨挑戰(zhàn)，不少業(yè)內(nèi)人士分析，作為高息存款的偏好資金，資產(chǎn)荒持續(xù)的背景下，接下來存款配置比例偏高的產(chǎn)品或存在下調(diào)業(yè)績基準(zhǔn)的壓力。從券商測算數(shù)據(jù)來看，目前理財(cái)持有的存款類資產(chǎn)規(guī)模有7～8萬億元。ELq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com