廣告地產(chǎn)“沖擊波”蔓延 家居企業(yè)困境突圍
作為房地產(chǎn)的上下游行業(yè)，家居行業(yè)也在經(jīng)歷周期的陣痛。
據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2024年7月26日，共有19家家居企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中有8家業(yè)績錄得虧損，3家利潤出現(xiàn)大幅度下滑。
家居行業(yè)的業(yè)績走低，與房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷小周期不無關(guān)系。新房成交的腰斬，為家居企業(yè)帶來了實實在在的沖擊。在去年少數(shù)家居企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)頹勢的背景下，今年上半年，家居企業(yè)整體的業(yè)績轉(zhuǎn)淡趨勢持續(xù)蔓延。
這其中，不僅有裝修裝飾類的廣田集團，建筑建材類的蒙娜麗莎、箭牌家居，還有成品家具類企業(yè)例如美克家居、曲美家居。由此可見，房地產(chǎn)行業(yè)對家居行業(yè)的影響體現(xiàn)在多個方面，幾乎貫穿家居行業(yè)的整個鏈條。
面對家居行業(yè)的劇變，家居企業(yè)也在通過多種方式應(yīng)對周期的波動。“以舊換新”下的新機會以及出海帶來的新增長動能，都是當(dāng)前的行業(yè)熱點方向。但這幾個方面能否推動家居企業(yè)進入新的增長周期，還有待觀察。
成績單不盡如人意
家居企業(yè)業(yè)績未能夠止住去年下滑的趨勢，多家家居企業(yè)繼續(xù)虧損。
典型的有美克家居，根據(jù)其此前發(fā)布的預(yù)虧公告，今年上半年其預(yù)計歸母凈虧損為1.7億元-2.5億元之間，預(yù)計同期實現(xiàn)歸母扣非凈虧損為2.6億元-3.4億元之間，虧損幅度同比擴大。美克家居利潤表現(xiàn)從2021年開始轉(zhuǎn)差，2022年錄得首度虧損，至今這一趨勢都未被扭轉(zhuǎn)。
美克家居給出的理由是，受消費預(yù)期轉(zhuǎn)弱及家居行業(yè)景氣度影響，其國內(nèi)直營及加盟業(yè)務(wù)收入下滑，導(dǎo)致營業(yè)收入同比減少；此外其聚焦降本增效、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及組織效能優(yōu)化，經(jīng)營變革過程中的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，造成綜合毛利率有所下降，階段性費用有所增加，致使虧損同比增加。
除了美克家居外，箭牌家居、蒙娜麗莎這兩家建材類企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也并不好。
瓷磚企業(yè)蒙娜麗莎此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，其2024年上半年歸母凈利潤6680萬元-9600萬元，同比下降41.63%-59.38%。
至于下降的原因，蒙娜麗莎解釋稱是建筑陶瓷市場有效需求整體偏弱，行業(yè)產(chǎn)能過剩，競爭進一步加劇，價格戰(zhàn)進入白熱化。其雖根據(jù)市場環(huán)境變化主動放棄了部分賬期長、收款風(fēng)險大、毛利水平低的工程訂單，深化落實多項提質(zhì)降本增效措施，但仍未能覆蓋銷量及售價變動帶來的影響。此外部分資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，導(dǎo)致凈利潤同比下降。
箭牌家居也預(yù)計，今年上半年其歸母凈利潤在3000萬元至4000萬元，比上年同期下降82.49%至76.65%；扣非凈利潤1300萬元至1500萬元，比上年同期下降91.31%至89.97%。
箭牌家居談道利潤下滑的原因時表示，受房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整以及消費預(yù)期轉(zhuǎn)弱影響，其2024年半年度營業(yè)收入同比下降約10%。同時，受產(chǎn)品價格影響毛利率同比下降2.68%，導(dǎo)致凈利潤同比下降。
受到業(yè)績表現(xiàn)不佳的影響，家居企業(yè)的股價也普遍下跌明顯。以美克家居為例，截至7月26日，美克家居收于1.47元/股，總市值僅21.75億元，從年初至今股價已經(jīng)跌去46.74%；蒙娜麗莎同期的跌幅也超過38%，箭牌家居跌幅也接近44%。
新增長點仍不確定
家居企業(yè)股價的重挫，說明投資者對家居行業(yè)未來的看淡。一位不愿具名的評級機構(gòu)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，建材家居零售行業(yè)集中度低，并與房地產(chǎn)行業(yè)景氣度關(guān)聯(lián)高，隨著地產(chǎn)進入存量時代，需求將處于下行趨勢、持續(xù)承壓。
投資者的觀點是，在房地產(chǎn)行業(yè)趨勢未能逆轉(zhuǎn)的前提下，對家居的需求也在持續(xù)減弱，家居行業(yè)很難有反轉(zhuǎn)的行情出現(xiàn)。
一位廣州的建材經(jīng)銷商告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，“今年整體的行情比去年同期還略差一些。去年上半年因為有積壓需求，每個月都還是表現(xiàn)不錯的，基本每天都能出貨。今年傳統(tǒng)的旺季也沒見旺起來。”
整體表現(xiàn)平淡，部分家居企業(yè)寄希望于出海，但主要集中于定制家居類。7月17日，尚品宅配海外品牌Sunpina與越南環(huán)球裝飾合作，在越南胡志明市開設(shè)了首個海外品牌店。
去年歐派海外表現(xiàn)增長明顯，全年渠道營收3.2億元，同比增長46.5%。
今年1月，索菲亞也在越南胡志明市開出一家高端定制體驗館，至此索菲亞已經(jīng)擁有27家海外經(jīng)銷商，覆蓋二十幾個國家。同時，索菲亞和頂級開發(fā)商、承包商合作，2023年度，索菲亞海外營收增速達到了42.92%。
雖然這是趨勢，但并非所有的企業(yè)都具備出海的基本條件，有些受到產(chǎn)品本身的特性約束，出海也面臨瓶頸。
蒙娜麗莎此前就多次表示，陶瓷產(chǎn)品本身重物體運輸費高的屬性，陶瓷出口一直面臨運輸費占比高的問題。近幾年雖然有一些企業(yè)嘗試“走出去”在國外建生產(chǎn)基地，但蒙娜麗莎目前主要是產(chǎn)品出海，暫時還未有海外投資并購計劃。
一位長期跟蹤家居行業(yè)的投資者也對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，家居類企業(yè)出海都是不容易的，因為存在運輸還有其他因素的制約。如果要出去，就要整條產(chǎn)線都出去，但產(chǎn)線轉(zhuǎn)移也會帶來管理困難還有市場差異的問題，“在我看來，家居企業(yè)出海還是會比較難”。
目前，對于家居類的投資方向，多數(shù)券商投行機構(gòu)仍然更看好龍頭企業(yè)，對于出海的企業(yè)，則更強調(diào)一體化及綜合能力強的企業(yè)。
國金證券在近期的一份研報中就提到，家居行業(yè)建議關(guān)注的投資方向有：具備品類融合能力、整裝渠道布局領(lǐng)先的內(nèi)銷大家居龍頭企業(yè)；技工貿(mào)一體化或品牌化程度較高且具備估值性價比的出口企業(yè)。
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