7月29日，中國信通院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)市場手機出貨量2491.2萬部，同比增長12.5%；1—6月，國內(nèi)市場手機出貨量1.47億部，同比增長13.2%。6月智能手機出貨量2384.1萬部，同比增長14.3%，占同期手機出貨量的95.7%；1—6月，智能手機出貨量1.39億部，同比增長11.6%，占同期手機出貨量的94.7%。

消費電子市場景氣度向上

從數(shù)據(jù)上看，2024年上半年，國內(nèi)手機和智能手機出貨量創(chuàng)近3年新高。消費電子市場需求持續(xù)回暖，行業(yè)已全面邁入復(fù)蘇通道，智能手機作為消費電子核心組成，也保持強勁增長勢頭，連續(xù)多個季度正增長。

市場調(diào)研機構(gòu)Counterpoint分析稱，由于消費者信心和庫存狀況的改善，手機市場迅速反彈，幾乎所有市場都表現(xiàn)出增長跡象，未來幾個季度全球智能手機將持續(xù)樂觀，預(yù)計2024年整體市場將增長4％。

國投證券認為，當(dāng)前消費電子板塊的定價是基于預(yù)期的估值修復(fù)階段，尚未進入到基本面業(yè)績驗證階段。若AI終端產(chǎn)品發(fā)展進程如預(yù)期，表現(xiàn)為蘋果業(yè)績指引持續(xù)上調(diào)，那么未來消費電子板塊的行情演繹有較大概率成為“下一個光模塊”。

中信建投指出，展望三季度，獨立景氣周期仍向上的成長板塊包括消費電子、存儲、電網(wǎng)電力設(shè)備等，近期市場尤其對電子產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度有明顯提升。伴隨蘋果AI布局落地，消費電子創(chuàng)新周期及全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇周期值得期待。

超六成消費電子股半年報預(yù)喜

消費電子行業(yè)進入了向AI終端創(chuàng)新的重要窗口期，與此同時，手機、PC等市場需求加速復(fù)蘇，驅(qū)動消費電子板塊業(yè)績回暖，行業(yè)基本面也持續(xù)向好。

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，按照業(yè)績預(yù)告凈利潤下限（含業(yè)績快報等）計算，消費電子行業(yè)上市公司中，今年上半年凈利潤同比增長（含扭虧為盈）的公司有21家，占已披露公司數(shù)量的六成以上。飛榮達、長盈精密、春秋電子等凈利潤增速居前。

飛榮達上半年凈利潤增速暫居首位，公司預(yù)計上半年凈利潤為0.54億元至0.64億元，同比增長12.43倍至14.92倍。公司在業(yè)績預(yù)告中提到，消費類電子業(yè)務(wù)主要客戶業(yè)務(wù)回暖、出貨量持續(xù)提升，以及公司手機及筆記本電腦等終端產(chǎn)品的市場份額提升，訂單量增加，促使該領(lǐng)域營業(yè)收入同比有較大增長，毛利率提升，盈利能力增強。

部分消費電子領(lǐng)域龍頭公司如長盈精密、歌爾股份、電連技術(shù)、拓邦股份、立訊精密業(yè)績表現(xiàn)也較為亮眼。

以歌爾股份為例，公司預(yù)計上半年凈利潤為11.81億元至12.65億元，同比增長180%至200%。公司表示，報告期內(nèi)在強化精益運營、修復(fù)提升盈利能力的經(jīng)營導(dǎo)向下，智能聲學(xué)整機和智能硬件業(yè)務(wù)的盈利能力得到改善。

中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議提及，綜合運用多種貨幣政策工具，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

專家表示，近期貨幣政策已經(jīng)開始發(fā)力，新的調(diào)控框架也基本成形，會議新增人民幣匯率表述預(yù)示著穩(wěn)匯率權(quán)重上升，并可能對降息形成掣肘。此外，本次會議涉及貨幣政策表述更偏穩(wěn)健，短期內(nèi)貨幣政策可能更關(guān)注已出臺政策的落實與疏通，重點可能是健全結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具與M1口徑調(diào)整。

但也有專家更樂觀，認為三季度降準有空間，考慮未來經(jīng)濟和物價走勢，也不排除四季度政策利率再度下調(diào)的可能。此外，會議提及要持續(xù)防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，但主要圍繞房地產(chǎn)、地方債、資本市場三個領(lǐng)域，并未提及中小金融機構(gòu)風(fēng)險。

綜合運用多種貨幣政策工具意味著什么？

貨幣政策方面，政治局會議指出，“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，近期貨幣政策已經(jīng)開始發(fā)力，央行下調(diào)7天期逆回購、LPR、SLF、MLF利率，MLF的政策利率色彩淡化，7天期逆回購操作利率將發(fā)揮基準政策利率功能，新的調(diào)控框架也已基本成型。

但與4月30日的政治局會議相比，“降低社會綜合融資成本”調(diào)整為“促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，并新增了關(guān)于人民幣匯率的表述。溫彬認為，這或許預(yù)示著穩(wěn)匯率的政策權(quán)重有所上升，進而可能會對進一步降息形成掣肘。

民生證券研究院首席經(jīng)濟學(xué)家陶川表示，本次會議涉及貨幣政策的表述較4月更偏穩(wěn)健，貨幣政策短期可能更關(guān)注已出臺政策的落實與疏通，以及與財政和產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。近期貨幣政策框架演進已有不少兌現(xiàn)，其中LPR報價、利率調(diào)控機制改革均已落地，后續(xù)重點可能是健全結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具與M1口徑的調(diào)整。

但也有專家認為，下半年貨幣政策仍有空間，三季度降準可期，四季度政策利率下調(diào)也有可能。

東方金誠首席分析師王青表示，這預(yù)示著，在7月央行降息、引導(dǎo)LPR報價下行之后，接下來為支持政府債券大規(guī)模發(fā)行，三季度降準也有空間。另外，在二季度金融“擠水分”取得明顯效果后，三季度銀行有可能借勢央行降息，加快信貸投放，這是金融支持實體經(jīng)濟的一個重要發(fā)力點。

“在當(dāng)前經(jīng)濟面臨一定下行壓力的背景下，關(guān)鍵是要有效解決物價水平偏低的問題，引導(dǎo)實際利率由升轉(zhuǎn)降，避免形成‘低物價、低收入、低消費’循環(huán)，穩(wěn)住‘5.0%左右’的經(jīng)濟增速平臺”，王青認為，綜合考慮未來一段時間的經(jīng)濟和物價走勢，也不排除四季度政策利率再度下調(diào)的可能。

“央行政策保持一定靈活性，降準與結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱中，擇機而動”，光大銀行金融市場部周茂華表示。