21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 彭碩 北京報(bào)道
3月29日晚，國(guó)產(chǎn)HPV疫苗龍頭企業(yè)之一的沃森生物（300142.SZ）披露2023年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.14億元，同比減少19.12%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.14億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)5.74億元，同比減少33.95%。
在國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新生兒出生人口減少等情況影響下，2023年，沃森生物收入增長(zhǎng)受阻。與之同時(shí)，公司對(duì)HPV疫苗存貨計(jì)提2.5億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以及公司投資的兩家港股上市公司——嘉和生物、圣諾生物股價(jià)下跌帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)損失。在以上因素共同作用下，公司業(yè)績(jī)最終迎來(lái)下滑。
但這并非全是壞事。某券商行業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，隨著港股市場(chǎng)估值觸底，以及對(duì)HPV二價(jià)疫苗產(chǎn)品計(jì)提減值，沃森生物盡可能消除HPV二價(jià)疫苗的銷售風(fēng)險(xiǎn)?！邦愃朴趬咽繑嗤?，沃森生物反而實(shí)現(xiàn)了輕裝上陣。”
根據(jù)年報(bào)披露，沃森生物接下來(lái)會(huì)將更多精力聚焦于三大重點(diǎn)業(yè)務(wù)：一、加速PCV13疫苗在海外市場(chǎng)的開拓；二、積極推動(dòng)雙價(jià)HPV疫苗政府進(jìn)入政府惠民采購(gòu)市場(chǎng)；三，依賴mRNA技術(shù)平臺(tái)，開發(fā)布局多個(gè)mRNA疫苗重磅產(chǎn)品。
上述人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境正在快速變化，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，一些在新冠疫情中成長(zhǎng)起來(lái)的新型疫苗企業(yè)“流動(dòng)性”不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，可能面臨出清。在此情景下，沃森生物作為相對(duì)成熟的疫苗龍頭，在守住現(xiàn)金流前提下，其業(yè)績(jī)有望重回正增長(zhǎng)軌道。
公開資料顯示，沃森生物是國(guó)內(nèi)二價(jià)HPV疫苗的頭部企業(yè)。2022年5月，沃森生物成為繼萬(wàn)泰生物之后國(guó)內(nèi)第二家上市二價(jià)HPV疫苗的企業(yè)。
此后，沃森生物加速搶占市場(chǎng)，在2023年初就完成了二價(jià)HPV疫苗在全國(guó)主要省份的準(zhǔn)入，同步加快國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下沉和WHO預(yù)認(rèn)證工作。
然而，面對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的快速崛起，作為全球唯一的九價(jià)HPV疫苗廠商，默沙東開始對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)加大“出貨力度”，并在中國(guó)市場(chǎng)將九價(jià)HPV疫苗產(chǎn)品擴(kuò)齡至45周歲，以圖在即將關(guān)閉的“窗口期”收取最后一輪紅利。一時(shí)間，國(guó)內(nèi)的二價(jià)HPV疫苗競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)陡變。
公開資料顯示，2023年九價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)同比增長(zhǎng)133.82%。對(duì)比之下，萬(wàn)泰生物2023年年報(bào)顯示，其疫苗營(yíng)業(yè)收入下滑53.37%。與此同時(shí)，萬(wàn)泰生物的疫苗庫(kù)存量大增，報(bào)告期末為2983.06萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)91.62%。
作為國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗雙巨頭之一，面對(duì)如此不利局面，沃森生物在2023年度報(bào)告中對(duì)二價(jià)HPV疫苗存貨進(jìn)行了大幅減值，以快速出清因市場(chǎng)銷售不及預(yù)期而可能出現(xiàn)的存貨風(fēng)險(xiǎn)。
年報(bào)顯示，2023年，沃森生物對(duì)涉及二價(jià)HPV疫苗以及其他疫苗的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備2.51億元，占公司年內(nèi)利潤(rùn)總額超過40%。
沃森生物在年報(bào)中表示，接下來(lái)，二價(jià)HPV疫苗將主要針對(duì)政府惠民采購(gòu)市場(chǎng)而非自費(fèi)市場(chǎng)。年報(bào)顯示，增長(zhǎng)2023年內(nèi)，沃森生物在惠民采購(gòu)市場(chǎng)占比42.66%。
上述分析人士表示，對(duì)于已出清存貨風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)輕裝上陣的沃森生物而言，惠民采購(gòu)項(xiàng)目的二價(jià)HPV疫苗產(chǎn)品盡管的單價(jià)較低，但大規(guī)模銷量以及較低的銷售成本，將為其將帶來(lái)較高的邊際效益。
除了二價(jià)HPV疫苗外，沃森生物另一款拳頭產(chǎn)品是PCV13（13價(jià)肺炎疫苗）產(chǎn)品，該產(chǎn)品自2020年4月首次進(jìn)入市場(chǎng)后，迅速搶占輝瑞進(jìn)口PCV13市場(chǎng)份額。
根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，自2021年以來(lái)，沃森生物的PCV13產(chǎn)品始終穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一，在2022年占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到50%以上。其強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，甚至迫使致使輝瑞于2023年11月宣布解散中國(guó)區(qū)PCV13團(tuán)隊(duì)，轉(zhuǎn)由本土企業(yè)負(fù)責(zé)PCV13的中國(guó)市場(chǎng)，以期穩(wěn)住市場(chǎng)份額。
隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，沃森生物正在加速推進(jìn)PCV13產(chǎn)品的海外市場(chǎng)擴(kuò)張。
年報(bào)顯示，自2022年度向摩洛哥出口100萬(wàn)劑PCV13之后，在2023年內(nèi)，沃森生物的PCV13產(chǎn)品又先后獲得孟加拉國(guó)、泰國(guó)、印度尼西亞和菲律賓國(guó)家的注冊(cè)證/上市許可證。
這其中，泰國(guó)注冊(cè)證是中國(guó)PCV13首次在PIC/S國(guó)家獲證，沃森生物與印度尼西亞合作方啟動(dòng)了PCV13原液在印度尼西亞進(jìn)行本地化技術(shù)合作的相關(guān)工作，還獲得了印度尼西亞2p+1免疫程序Ⅲ期臨床試驗(yàn)。
除了市場(chǎng)端尋找增量外，公司同樣在打造創(chuàng)新產(chǎn)品以攫取增量，當(dāng)下的主要課題是圍繞mRNA技術(shù)平臺(tái)加大對(duì)mRNA疫苗產(chǎn)品線的布局。
除新冠疫苗外，mRNA疫苗市場(chǎng)空間仍然廣闊。根據(jù)2023年國(guó)外疫苗廠商的數(shù)據(jù)顯示，僅獲批上市半年的兩款呼吸道合胞疫苗就為輝瑞和GSK合計(jì)帶來(lái)24.4億美元的銷售收入。
2023年12月，沃森生物聯(lián)合復(fù)旦大學(xué)、上海藍(lán)鵲共同研發(fā)的新冠變異株mRNA疫苗（Omicron XBB.1.5）（代號(hào)：RQ3033）獲批納入緊急使用。年報(bào)顯示，隨著RQ3033疫苗納入緊急使用，沃森生物還提出在mRNA技術(shù)平臺(tái)上布局多個(gè)mRNA疫苗重磅產(chǎn)品。
對(duì)于當(dāng)下的國(guó)內(nèi)疫苗產(chǎn)業(yè)而言，外有海外巨頭虎視眈眈，內(nèi)有新冠疫情期間成長(zhǎng)起來(lái)的新勢(shì)力不斷攪局，一時(shí)間形勢(shì)陡峻。
不光是沃森生物，同樣身為HPV疫苗國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)萬(wàn)泰生物的2023年?duì)I收下滑了50.73%，年扣非后凈利潤(rùn)大幅下滑76.12%。顯示出行業(yè)正面臨的艱難形勢(shì)。
但這一局面預(yù)計(jì)并不會(huì)持續(xù)太久。隨著國(guó)內(nèi)股權(quán)融資政策收緊，以及價(jià)格戰(zhàn)下的加速洗牌。在新冠疫情期間快速崛起的新興企業(yè)短期內(nèi)未能有效建立造血能力，一旦到手融資消耗殆盡后，其大概率將面臨洗牌出局的命運(yùn)。
對(duì)于沃森生物而言，其給出的應(yīng)對(duì)策略是“屯糧應(yīng)變”——除了戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)繼續(xù)推進(jìn)外，公司正在采取多種措施守住現(xiàn)金流。
節(jié)流方面，2023年，沃森生物的“三費(fèi)”迎來(lái)大幅降低。其中，規(guī)模占比最大的銷售費(fèi)用迎來(lái)了大幅削減。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司的銷售費(fèi)用為15.2億元。同比下滑25%，銷售費(fèi)用率為36.94%，較2022年下降約3%。
開源方面，公司加大銷售回款力度，公司疫苗產(chǎn)品銷售回款較上年同期增加4.56億元。再融資政策收緊后，沃森生物主動(dòng)終止可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)并轉(zhuǎn)而啟動(dòng)“小額快速”融資授權(quán)。
通過以上舉措，公司流動(dòng)性進(jìn)一步改善，年報(bào)顯示，2023年年末，沃森生物賬面貨幣資金達(dá)到43.65億元，同比2022年增加近5億元；資產(chǎn)負(fù)債率為26.9%，同比2022年下滑1.4%。
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