21世紀經(jīng)濟報道見習記者閆碩 北京報道 日前，CXO龍頭企業(yè)泰格醫(yī)藥發(fā)布上半年財報，收入凈利雙雙下降。然而，這并非CXO板塊的孤例。
根據(jù)泰格醫(yī)藥財報，今年上半年，公司營業(yè)收入為33.58億元，同比下降9.50%；歸母凈利潤4.93億元，同比下降64.50%。
21世紀經(jīng)濟報道據(jù)Wind初步統(tǒng)計，截至發(fā)稿，A股CXO板塊40家企業(yè)中共有35家發(fā)布財報，其中14家出現(xiàn)收入下降的情況，其中不乏藥明康德、康龍化成等行業(yè)頭部企業(yè)；其中23家企業(yè)歸母凈利潤出現(xiàn)負增長，美迪西、睿智醫(yī)藥、海特生物、和元生物等多家企業(yè)降幅甚至超過100%。此外，除泰格醫(yī)藥外，藥明康德、凱萊英、美迪西等13家企業(yè)均出現(xiàn)收入凈利雙雙下降的情況。
近些年，隨著全球醫(yī)藥創(chuàng)新進入新的發(fā)展周期，特別是在資本市場遇冷、價格戰(zhàn)博弈、全球化“退潮”等因素下，疊加美國《生物安全法案》帶來的影響，CXO行業(yè)發(fā)展仍面臨較大挑戰(zhàn)。
另一方面，隨著全球醫(yī)藥研發(fā)投入穩(wěn)健增長，同時，我國此前通過的《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》支持全鏈條創(chuàng)新，不少CXO企業(yè)也被認為將迎來一定的發(fā)展機遇。例如，受到ADC管線的“火熱”推動，藥明合聯(lián)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。財報顯示。藥明合聯(lián)上半年營業(yè)收入同比增長67.6%，至16.65億元人民幣；毛利同比增長133.4%，至5.35億元人民幣，毛利率為32.1%，較2023年同期提高9.0個百分點；凈利同比增長175.5%，至4.88億元人民幣，凈利率為29.3%，較2023年同期提高11.5個百分點。
皓元醫(yī)藥近日發(fā)布的2024年上半年業(yè)績報告也顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.56億元，同比增長19.82%；上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7040.77萬元，其中第二季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5238.27萬元，環(huán)比增長220%；上半年，公司毛利率環(huán)比回升至45.37%。
一半是海水，一半是火焰。未來，CXO行業(yè)何往？
受多重因素的影響，近段時間以來，CXO板塊發(fā)展一直不振。反映在二級市場上，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫，從年初至今，有38家企業(yè)處于下跌狀態(tài)，占比達95%，且多家企業(yè)跌幅在50%左右。
隨著各家財報的推出，不難發(fā)現(xiàn)，除了泰格醫(yī)藥，不少企業(yè)出現(xiàn)了營收凈利雙雙下滑的情況。
根據(jù)藥明康德財報，上半年，其營業(yè)收入172.41億元，同比下降8.64%；歸母凈利潤42.40億元，較上年同期減少20.20%。這是近五年藥明康德首次中期半年報出現(xiàn)營收、凈利潤均下滑的情況。
日前，美迪西也發(fā)布了其半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元，同比減少40.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7023.03萬元，同比減少142.27%。同時，這也是美迪西自2019年上市以來中期業(yè)績首次虧損。
對此，泰格醫(yī)藥和藥明康德并未在財報中直接給出收入和凈利下降的原因。而美迪西在半年報中解釋稱，上半年收入和凈利下降，主要是報告期內(nèi)受醫(yī)藥行業(yè)競爭加劇影響，訂單價格下降，部分訂單延遲執(zhí)行所致。
需要注意的是，訂單價格下降，或許是整個行業(yè)的現(xiàn)狀。泰格醫(yī)藥在財報中認為其核心業(yè)務臨床試驗技術服務收入同比下降的主要原因就包括這一點，其指出2023年下半年以來，受國內(nèi)行業(yè)競爭格局影響，國內(nèi)臨床運營新簽訂單的平均單價有所下滑，導致公司在2024年上半年執(zhí)行該等訂單時同等工作量對應產(chǎn)生的收入相應有所減少。報告期內(nèi)，泰格醫(yī)藥的藥物臨床研究項目達800個，而去年同期為772個。
此外，藥明康德提及了其高端治療CTDMO業(yè)務收入不及預期的原因：主要由于化學業(yè)務商業(yè)化項目仍處于放量早期階段；部分項目延遲或因客戶原因取消；以及生物學業(yè)務受美國擬議法案影響，新簽訂單不足。
對于最后一點，業(yè)內(nèi)有觀點認為該法案雖然最終沒有進入眾議院2025國防授權法案的立法議程，但還是對多家CXO企業(yè)產(chǎn)生了影響。
藥明康德半年報顯示，今年上半年，藥明康德來自美國客戶收入107.1億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目同比下降1.2%；來自歐洲客戶收入22.2億元，同比增長5.3%；來自中國客戶收入34.0億元，同比增長2.8%；來自其他地區(qū)客戶收入9.1億元，同比下降17.4%。有業(yè)內(nèi)觀點認為，藥明康德來自美國客戶收入下降，可能就是受到該法案的影響。
而一些不在名單中的CXO企業(yè)，也受到了一定的影響。比如，今年5月，康龍化成將旗下Proteologix全部股權轉讓給強生。彼時，有業(yè)內(nèi)人士在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，雖然康龍化成不在名單里，其海外業(yè)務不會受到強制性的影響，但肯定還是會有隱性影響，現(xiàn)在美國市場的變化對國內(nèi)企業(yè)的影響就已經(jīng)比較明顯，因為美國的ABC原則（Anything but China）越來越強烈。
在行業(yè)整體下行的情況下，不少企業(yè)紛紛裁員，以求降本增效。
梳理財報發(fā)現(xiàn)，藥明康德今年上半年減員2982人，去年全年減員3245人；而美迪西今年上半年減員近200人，目前有2415名員工，而這一數(shù)字在2022年末為3298人。
此外，根據(jù)泰格醫(yī)藥財報，報告期內(nèi)，公司員工總數(shù)由截至去年底的9701人下降至本報告期末的9348人。同期，國內(nèi)員工由8069人下降至7626人。
而海外員工人數(shù)由1632人增至1722人。
海外布局，已然成為眾多CXO企業(yè)的重點內(nèi)容。
甚至對部分企業(yè)而言，其主要收入就源于海外市場。以藥明生物為例，盡管處于《生物安全法案》名單，今年上半年，公司在北美的收益占比最高，達到58.4%，貢獻收益50.1億元，同比增加27.5%。而在歐洲和中國的營收分別占總營收的21.7%和16.6%，分別實現(xiàn)營收18.63億元、14.18億元，較去年同期均呈下降狀態(tài)。
根據(jù)弗若斯特沙利文發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年至2021年，全球CDMO市場規(guī)模從394億美元增長至632億美元，復合年增長率為12.5%，預計2025年將達到1243億美元，2030年將達到2310億美元。創(chuàng)新藥的研發(fā)熱潮，正驅動著醫(yī)藥CDMO行業(yè)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
今年7月，泰格醫(yī)藥宣布完成對日本CRO公司Medical Edge的收購，加速海外布局。不僅如此，泰格醫(yī)藥還對以美國、歐洲為代表的海外市場加大投入。報告期內(nèi)，泰格醫(yī)藥新增美國FDA IND項目21個，其中19項已獲FDA受理；此外，還首次建立美國本土的藥物警戒團隊。
而美迪西于2023年9月初步完成美國波士頓的研發(fā)實驗室的建設，服務范圍涵蓋化學、生物、動物實驗，目前已投入使用并實現(xiàn)創(chuàng)收，并正在推進美國第二所研發(fā)中心的建設工作。報告期內(nèi)，公司境外訂單同比實現(xiàn)增長。
另外，財報數(shù)據(jù)顯示，皓元醫(yī)藥已與眾多跨國醫(yī)藥巨頭、全球知名高校、科研院所及CRO公司開展了合作，與眾多海外知名藥物研發(fā)試劑專業(yè)經(jīng)銷商建立了穩(wěn)定的合作關系。
數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，皓元醫(yī)藥原料藥和中間體、制劑生產(chǎn)業(yè)務營業(yè)收入35,151.61萬元，同比增長3.37%；創(chuàng)新藥累計承接了769個項目，主要布局在中國、日本、韓國、美國和歐洲市場，有力助推了全球創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)的進程。截至報告期末，公司原料藥和中間體、制劑業(yè)務在手訂單金額穩(wěn)健，在手項目數(shù)同比增加20%。
特別值得一提的是，當前，國內(nèi)對CXO行業(yè)的發(fā)展也有利好。
今年“兩會”，《政府工作報告》首次明確提出支持創(chuàng)新藥的發(fā)展；7月初，國務院常務會議審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》，提出要全鏈條強化政策保障，合力助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展，隨后各地陸續(xù)發(fā)布支持生物醫(yī)藥創(chuàng)新的相關政策。
東方證券分析指出，國內(nèi)CXO行業(yè)研發(fā)熱情不減。2020-2023年，年復合增速近44%。2023年國內(nèi)1類新藥IND申報數(shù)量共計1143項，在2022年高基數(shù)的基礎上仍實現(xiàn)同比42%增長，研發(fā)熱情高漲。從2024年月度數(shù)據(jù)來看，1-5月國內(nèi)1類新藥IND申報數(shù)量共計442項，與去年同期451項基本持平。
“根據(jù)CRO行業(yè)景氣度的關鍵指標的最新數(shù)據(jù)來看，全球資金面已經(jīng)基本企穩(wěn)，國內(nèi)投融資端仍偏緊；而研發(fā)端熱情未減，IND及新開臨床依然處于高位。我們認為，CXO板塊在經(jīng)歷業(yè)績、估值雙殺之后，有望迎來邊際改善?！睎|方證券表示。
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