21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者武瑛港 北京報(bào)道
華熙生物的二股東國(guó)壽成達(dá)，將減持不超過(guò)1204.1955萬(wàn)股，以公告當(dāng)天收盤(pán)價(jià)計(jì)算，將套現(xiàn)9.69億元。
此前國(guó)壽成達(dá)直接持有華熙生物3443.3286萬(wàn)股，占總股本7.15%。
2019 年11月6日華熙生物上市，3年后，2022年11月7日，國(guó)壽成達(dá)手中股份終于解禁，這一天華熙生物收盤(pán)價(jià)為108.47元。
但當(dāng)時(shí)的國(guó)壽成達(dá)選擇“按兵不動(dòng)”，最終在702天之后的2024年10月8日，在收盤(pán)價(jià)80.45元/股時(shí)，決定減持。
對(duì)于減持的具體原因，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道多次致電華熙生物方面，均無(wú)人接聽(tīng)。
雖然公告顯示，股東是由于自身資金需求減持，但是從企業(yè)角度來(lái)看，華熙生物的現(xiàn)狀似乎并不樂(lè)觀，在下滑的業(yè)績(jī)背后，高企的銷(xiāo)售費(fèi)用和全面的管理變革，是企業(yè)正在面對(duì)的“兩座大山”。
有醫(yī)美領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，華熙生物目前過(guò)于重營(yíng)銷(xiāo)。
“前幾天，有家醫(yī)美機(jī)構(gòu)打算上華熙生物的潤(rùn)致娃娃針，想聯(lián)系銷(xiāo)售，在群里一發(fā)消息，竟然有10多個(gè)人來(lái)加微信，全都是他們家銷(xiāo)售，一定程度上可以看出華熙生物在銷(xiāo)售方面的布局之重?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。
“眼睜睜”看著其他股東套現(xiàn)
華熙生物的二股東國(guó)壽成達(dá)，由中國(guó)人壽控股，經(jīng)營(yíng)范圍即股權(quán)投資、投資管理和資產(chǎn)管理。
除了華熙生物，根據(jù)愛(ài)企查，國(guó)壽成達(dá)的投資版圖還覆蓋了聯(lián)影醫(yī)療（2.7%）、微創(chuàng)骨科學(xué)（7.67%）、諾唯贊（7.74%）、藥明康德新藥開(kāi)發(fā)（1.33%）、華西牙科（8%）和奧浦邁生物（10.81%）等。
選擇在此時(shí)減持，雖然可能套現(xiàn)近10億元，但國(guó)壽成達(dá)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了一個(gè)個(gè)機(jī)會(huì)。
2022年12月27日，也就是國(guó)壽成達(dá)解禁后的第50天，華熙生物股價(jià)連漲5日，來(lái)到138.37元。
國(guó)壽成達(dá)當(dāng)時(shí)不知道，這就是未來(lái)1年零290天內(nèi)的最高點(diǎn)。
畢竟從華熙生物當(dāng)時(shí)發(fā)布的2022年三季報(bào)來(lái)看，收入上漲43.43%，扣非凈利潤(rùn)上漲34.51%，仍在高速增長(zhǎng)。但誰(shuí)也無(wú)法預(yù)料，華熙生物會(huì)開(kāi)啟全面變革，到2024年上半年，營(yíng)收利潤(rùn)雙降，股價(jià)也跌破百元。
要知道，在醫(yī)美賽道火爆的2021年，華熙生物股價(jià)一度沖上314.99元/股的歷史高位，市值超過(guò)1400億元，此時(shí)國(guó)壽成達(dá)手中的股票價(jià)值高達(dá)108.46 億元。
而國(guó)壽成達(dá)獲得華熙生物股份的總花費(fèi)為12億元，在2019年2月由香港勤新轉(zhuǎn)讓?zhuān)源擞?jì)算，當(dāng)時(shí)國(guó)壽成達(dá)賬面浮盈96.46億元。
但此時(shí)國(guó)壽成達(dá)尚未解禁，只能眼睜睜看著其他股東紛紛減持。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)上市公司公告梳理，華熙生物已至少被股東減持9次。
譬如2020年12月2 日，贏瑞物源解禁不到一個(gè)月，就決定減持864萬(wàn)股，占總股本不超過(guò)1.8%，減持價(jià)格區(qū)間為142.19元-203.90元，最終套現(xiàn)約15.24億元。
2021年6月5日，贏瑞物源決定再次減持480萬(wàn)股，價(jià)格區(qū)間264.366-314.278元，最終套現(xiàn)13.80億元。
至此，其持股比例降為2.89%，持股量為1385.9461萬(wàn)股?；赝A熙剛上市時(shí)，贏瑞物源還是僅次于國(guó)壽成達(dá)的第三大股東，持股比例6.8936%。
在華熙生物上市前，贏瑞物源獲得股份的總花費(fèi)為6億元，目前已至少套現(xiàn)29.04億元。
雖然華熙生物并未發(fā)布其他減持公告，但贏瑞物源并未停下套現(xiàn)的腳步。
2021年三季度末，贏瑞物源持股數(shù)減少45.8%，到750.6861萬(wàn)股；到2021年底，贏瑞物源持股數(shù)降到368.1460萬(wàn)股，持股比例低于0.96%，已不在前十大股東之列。
除了贏瑞物源，多個(gè)股東均在解禁后快速減持華熙生物。
其中天津華杰海河醫(yī)療投資合伙企業(yè)、Fortune Ace、艾睿思醫(yī)療和中金佳泰，均是2022年11月7日解禁，但是到2022年底，即在不到兩個(gè)月內(nèi)，分別減持119.85萬(wàn)股、476.6萬(wàn)股、352.2萬(wàn)股和至少439.29萬(wàn)股。
若按照解禁當(dāng)天108.47元/股的價(jià)格計(jì)算，上述企業(yè)分別套現(xiàn)1.30億元、5.17億元、3.82億元和至少4.76億元。
與其他股東相比，國(guó)壽成達(dá)不可謂不“長(zhǎng)情”，從2019年至今陪伴華熙生物5年，如今卻也開(kāi)始退出。
被眾股東“拋棄”的華熙生物
和其他股東套現(xiàn)的股價(jià)相比，國(guó)壽成達(dá)似乎沒(méi)有那么幸運(yùn)，但是能趕上國(guó)內(nèi)股市大漲，又不得不稱(chēng)之為幸運(yùn)。
9月24日（股市開(kāi)始大漲之日）至10月10日，滬指漲超20%，創(chuàng)業(yè)板漲超40%，華熙生物股價(jià)也從9月24日開(kāi)始連續(xù)上漲5個(gè)工作日，從45.78元漲到80.45元，漲幅75.7%。
這是從2023年10月19日以來(lái)，將近一年的時(shí)間里，華熙生物股價(jià)首次突破80元。
然而二股東國(guó)壽成達(dá)減持公告一經(jīng)發(fā)布，疊加10月9日A股大跌，上證幾乎失守3300點(diǎn)，華熙生物應(yīng)聲下跌16.84%，至今已連續(xù)三個(gè)交易日下滑。
其實(shí)不只是國(guó)壽成達(dá)，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)，近日共208家A股上市公司披露減持計(jì)劃，醫(yī)藥生物行業(yè)占比6.7%。
而且國(guó)壽成達(dá)也減持了其他企業(yè)——2023年減持普瑞眼科149.619萬(wàn)股，2024年上半年減持聯(lián)影醫(yī)療57.3974萬(wàn)股。
但是結(jié)合歷史情況，華熙生物已經(jīng)被眾多股東減持，其背后，過(guò)高的市盈率（市盈率=股票價(jià)格/每股收益）或許是重要原因。
截至發(fā)稿，華熙生物市盈率為58.46，相比之下，醫(yī)美上市公司愛(ài)美客、昊海生科、錦波生物的市盈率分別為28.54、36.14和30.27，而在2021年上半年，華熙生物市盈率高達(dá)208。
現(xiàn)在“陪伴”華熙生物五年有余的國(guó)壽成達(dá)也想要離開(kāi)，雖然公告顯示，擬減持原因?yàn)楣蓶|自身資金需求，但是華熙生物的現(xiàn)狀似乎不容樂(lè)觀。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，2024年上半年，在華熙生物、昊海生科、愛(ài)美客“醫(yī)美三劍客”中，唯有華熙生物營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑——營(yíng)收28.1億元，下降8.61%，凈利潤(rùn)3.4億元，下降19.51%。
高企的銷(xiāo)售費(fèi)用一直是華熙生物的“痼疾”。
2023年華熙生物銷(xiāo)售費(fèi)用28.4億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率46.7%，已是2018年2.8億元銷(xiāo)售費(fèi)用的10倍，銷(xiāo)售人員也從2019年的507人增長(zhǎng)至2023年的1797人。
2024年上半年，華熙生物銷(xiāo)售費(fèi)用下降17.02%，但數(shù)額依然達(dá)到11.79億元，是凈利潤(rùn)3倍有余，銷(xiāo)售費(fèi)用率42.0%。
另外即管理變革，華熙生物將2024年稱(chēng)為“變革元年”。
華熙生物坦言，當(dāng)前增長(zhǎng)壓力主要源于過(guò)去業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快，導(dǎo)致內(nèi)部組織管理滯后于業(yè)務(wù)發(fā)展速度。當(dāng)前推進(jìn)的管理變革在短期產(chǎn)生一系列費(fèi)用，并且對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。
例如處于變革深水區(qū)的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)措施有所收緊，市場(chǎng)拓展未能完全展開(kāi)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)收入13.81億元，同比下降29.74%。
而功能性護(hù)膚品在華熙生物四大業(yè)務(wù)中營(yíng)收占比最高，達(dá)到49.1%。
在變革過(guò)程中，2024年6月華熙生物與夸迪品牌前員工之間的紛爭(zhēng)“沸沸揚(yáng)揚(yáng)”，夸迪正是屬于功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)。
當(dāng)時(shí)華熙生物發(fā)布聲明指出，因?yàn)闅v史原因，華熙生物在人員引入時(shí)出現(xiàn)過(guò)魚(yú)龍混雜，個(gè)別行為作風(fēng)有待商榷的社會(huì)人員被招聘到相關(guān)崗位，必然成為組織變革的重點(diǎn)調(diào)整對(duì)象。
據(jù)了解，2023 年華熙生物就已開(kāi)始組織人事架構(gòu)調(diào)整，目前已有多名核心技術(shù)人員離職或變動(dòng)，涉及副總經(jīng)理和核心技術(shù)人員等。
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