據(jù)“中金大宗商品”，中金公司最新研報指出，過去兩周大宗商品市場呈現(xiàn)“降息交易、特朗普交易與增長預(yù)期交易交織”。具體到各板塊，能源方面，原油去庫支撐油價，颶風擾動美國氣價；有色金屬方面，基本面承壓，預(yù)期交易左右價格；農(nóng)產(chǎn)品方面，供強需弱格局難破，價格延續(xù)下探；貴金屬方面，降息預(yù)期主導(dǎo)，避險推波助瀾。
中金具體分析稱，貴金屬方面，降息預(yù)期交易主導(dǎo)近期黃金市場。6月美國CPI低于市場預(yù)期，期貨投機交易再次聚焦降息預(yù)期定價，COMEX金價迅速回升至2400美元／盎司上方。隨后美國大選突發(fā)事件推升市場不確定性，避險行情推波助瀾下，金價隨VIX指數(shù)沖高而進一步上漲，再創(chuàng)歷史新高。短期而言，在美聯(lián)儲降息落地前，降息預(yù)期交易對金價的支撐可能不會結(jié)束，但風險事件帶來的避險溢價可能在短期發(fā)酵后面臨出清風險。
有色方面，對銅價而言，中金對銅價的判斷“短空長多”。一方面，從歷史經(jīng)驗看，預(yù)防式的降息往往有利于銅價。另一方面，中金認為特朗普交易對銅價的壓力在短端，利好在長端。短期來看，高關(guān)稅政策若回歸，對美國原材料進口以及商品價格或?qū)a(chǎn)生上行壓力，抑制需求的同時也將推升通脹壓力，制約降息深度。此外，共和黨競選綱領(lǐng)中對于化石能源投資回歸的傾向以及新能源汽車政策的轉(zhuǎn)向亦將對銅需求增長預(yù)期產(chǎn)生一定影響。根據(jù)Marklines，2023年美國新能源車銷售140萬輛，滲透率不足10%。按照新能源單車耗銅量85kg計算，美國新能源車銅消費約11.9萬噸，盡管從絕對量上看并不多，但未來增長預(yù)期或?qū)⒋蛘劭?。不過，更長遠來看，其回歸本土制造的產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒓觿∪蚬?yīng)鏈壓力，增加冗余產(chǎn)能建設(shè)以及推升合意庫存水平，這三點或?qū)⒐餐嘁糟~為代表的存在供應(yīng)約束的資源品價格。
能源方面，近期石油市場聚焦需求增長預(yù)期。2024年二季度非OECD國家石油需求增量不及預(yù)期，市場情緒一度偏弱。2024年三季度以來，出行旺季對美國石油需求的支撐如期兌現(xiàn)，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)3周去化，提振需求預(yù)期并支撐油價表現(xiàn)。共和黨競選綱領(lǐng)提出將提高美國的石油天然氣產(chǎn)量。當前美國原油產(chǎn)量約為1330萬桶／天，已回到疫情前的歷史高位。中金認為潛在政策對美國油氣生產(chǎn)的影響仍有待觀察，短期看，“特朗普交易”對石油市場預(yù)期而言或仍非主導(dǎo)因素。
本文鏈接：http://www.3ypm.com.cn/news-9-10029-0.html中金：預(yù)期交易推升黃金 工業(yè)品定價弱現(xiàn)實
聲明：本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權(quán)等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。
點擊右上角
微信好友
朋友圈
點擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請點擊“
”按鈕
點擊右上角
QQ
點擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請點擊“”按鈕
