廣告良好的收益率是銀行理財行業(yè)與單家機構規(guī)模高增的核心因素。從行業(yè)來看，根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2024年上）》，2024年上半年理財產品平均收益率為2.8%。
7月底以來，銀行理財半年報陸續(xù)出爐，規(guī)模變化備受市場關注。存款利率下行、監(jiān)管叫停手工補息，以及市場較低的風險偏好，使得居民與企業(yè)資金涌入銀行理財市場，而各路資金增配銀行理財?shù)暮诵脑蛟谟阢y行理財產品與同期限存款產品的比價效應。
多位銀行理財公司及銀行理財業(yè)務人士表示，以債券類資產作為打底的資產配置思路，疊加2024年市場的“債牛”行情，共同推動銀行理財業(yè)績向好。展望下半年，銀行理財將通過增配公募基金等方式保持良好收益水平，預計2024年底，銀行理財市場規(guī)模將達到34萬億元。
“存款搬家”推動規(guī)模攀升
已披露理財半年報數(shù)據(jù)的理財公司里，理財產品規(guī)模均較2023年底有著不同程度的增長，部分理財公司增幅超20%。
浦銀理財業(yè)務報告顯示，截至6月末，該公司理財產品存續(xù)規(guī)模約1.14萬億元，較2023年底增長約20%。從產品類型來看，固收類產品為絕對主力，存續(xù)金額占比99.88%；權益類產品存續(xù)金額占比0.1%；混合類產品存續(xù)金額占比0.02%。
平安理財業(yè)務報告顯示，截至6月末，該公司理財產品存續(xù)規(guī)模約1.04萬億元。從產品類型來看，固收類產品同樣是絕對主力，存續(xù)金額占比99.28%，較2023年底提高0.33個百分點；權益類產品存續(xù)金額占比僅為0.01%；混合類產品存續(xù)金額占比0.71%。
此外，南銀理財?shù)裙镜?024年上半年“成績單”也已發(fā)布。截至6月底，南銀理財產品規(guī)模超4300億元，較2023年底增長超15%。
放眼行業(yè)，銀行理財市場規(guī)模在2024年上半年保持強勁增長態(tài)勢。根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2024年上）》，截至6月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模28.52萬億元，同比增長12.55%。理財公司產品存續(xù)規(guī)模24.33萬億元，占全市場的比例達85.29%，較年初增長8.27%，同比增長17.71%。
業(yè)內人士表示，2024年底銀行理財市場規(guī)模有望重回歷史高位。
中金公司研報認為，7月隨著因季末“存款沖量”而流失的理財資金回流，以及理財機構發(fā)力產品營銷，銀行理財規(guī)模已達30.3萬億元。目前，零售客戶與企業(yè)客戶端均保持較為旺盛的產品需求。
中信建投銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬預計，下半年銀行理財市場規(guī)模將有4-5萬億元增量，2024年底銀行理財市場規(guī)模將達34萬億元。
“債牛”行情驅動收益向好
談及銀行理財規(guī)模攀升，繞不開“存款搬家”話題。2024年以來，存款利率下行、監(jiān)管叫停手工補息，以及市場較低的風險偏好，使得居民資金與企業(yè)資金涌入銀行理財市場。
居民與企業(yè)資金增配銀行理財?shù)母驹?，在于和同期限存款產品的比價效應。良好的收益率是銀行理財行業(yè)與單家機構規(guī)模高增的核心因素。從行業(yè)來看，根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2024年上）》，2024年上半年理財產品平均收益率為2.8%。而在新一輪存款利率調整后，國有行各期限存款利率均降至2%以下。
“我以前只存款，但利率一降再降，以前買的結構性存款收益優(yōu)勢不再。所以，最近在嘗試購買銀行理財產品，作為存款的替代?！北本┚用裥埜嬖V記者。在調研過程中，數(shù)位銀行客戶經理向記者表示，部分儲戶資金正向銀行理財產品轉移。
銀行理財在2024年上半年保持具有競爭力的收益水平，與其以債券作為打底的資產配置思路息息相關。業(yè)內人士表示，在投資者風險偏好降低的情況下，債券類資產是銀行理財資產配置中的絕對主力。2024年“債?！毙星轵寗鱼y行理財收益向好。
“銀行理財主打低波穩(wěn)健，我們90%以上的資產都配置在存款、金融債和利率債上，來確保低風險?！蹦炽y行理財業(yè)務負責人向記者表示。談及一款年化收益率超6%的混合類理財產品時，相關負責人向記者表示，“我們所在的區(qū)域政策將永續(xù)債作為權益類資產。股票沒有配很多，更多配的是票息較高的永續(xù)債，所以有這么好的收益?！?/span>
資管新規(guī)實施前，在資金池運作模式下，銀行理財產品通過各類資管產品大量投資非標，此階段信用債、非標、現(xiàn)金及銀行存款為銀行理財配置中占比前三大資產。資管新規(guī)實施后，銀行理財規(guī)范發(fā)展，非標資產占比下降，標準化資產占比提升，不合規(guī)非標資產穩(wěn)步壓降。
華泰證券研報認為，銀行理財投資利率債主要以波段交易為主，而配置信用債主要以持有到期策略為主，受二級市場價格波動影響較小，票息更高更為穩(wěn)定。此外，在信用債領域，部分理財公司協(xié)同母行部門優(yōu)勢，與其信貸業(yè)務聯(lián)動以維系客戶。業(yè)內人士表示，往后看資產荒格局或較難扭轉，債券類資產對于銀行理財而言仍有配置價值。
加倉公募基金以求增厚收益
持續(xù)的“債?！毙星樽寕谐霈F(xiàn)了供需不平衡的情況。投資債券類基金成為不少理財公司及銀行理財業(yè)務部門的選擇。
從數(shù)據(jù)來看，公募基金在銀行理財資產配置中占比正顯著提升。中金公司研報顯示，今年二季度銀行理財機構大幅加倉公募基金，配置規(guī)模超1萬億元，上半年合計增持公募基金4900億元。銀行理財新增公募基金委外，主要聚焦短期純債基金，其交易屬性更強，同時理財機構對短債基金的回撤控制要求較高。在含權基金方面，目前銀行理財機構風險偏好較低，配置需求短期來看較為有限。
某國有行理財公司人士向記者表示，銀行理財配置公募基金，是因為公募基金提供了一種間接投資方式，使理財資金能夠通過專業(yè)基金管理人之手，實現(xiàn)對某些資產的配置。此外，公募基金的多樣性和靈活性可能更符合銀行理財在不同市場環(huán)境下的資產配置需求。公募基金具有規(guī)范透明、流動性好、品類豐富的特點，這有助于銀行理財豐富和優(yōu)化自身資產配置。
目前，銀行理財青睞的公募基金類型主要是債券型基金，尤其是中短債基金，因為它們具有低風險、低波動、高流動性特點，符合銀行理財?shù)呐渲眯枨蟆４送?，還有規(guī)模較大、有長期穩(wěn)定歷史業(yè)績的短債基金。
理財公司人士表示，未來將繼續(xù)加大對公募基金的配置，適當配置長期績優(yōu)權益類基金、可轉債基金等，以提升理財產品業(yè)績競爭力。隨著市場環(huán)境和監(jiān)管政策變化，銀行理財會進一步優(yōu)化資產配置結構，以適應投資者需求和市場變化。
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