中國(guó)人民銀行網(wǎng)站消息，為維護(hù)月末銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2024年8月26日央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了4710億元逆回購(gòu)操作。當(dāng)日，央行以利率招標(biāo)方式開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，縮量續(xù)做8月15日到期的4010億元MLF，中標(biāo)利率與此前持平，為2.3%。
專家表示，公開市場(chǎng)操作“平價(jià)量增”以及MLF“平價(jià)縮量”，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性，釋放出穩(wěn)健貨幣政策保持偏積極的信號(hào)。
MLF操作或常規(guī)性后延
8月MLF操作規(guī)?？s量1010億元。對(duì)于MLF為何“平價(jià)縮量”續(xù)做，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，一方面，央行在7月25日已加場(chǎng)操作一次MLF，規(guī)模為2000億元；若將7月25日加場(chǎng)操作規(guī)模與8月26日操作規(guī)模合計(jì)，則總體規(guī)模為5000億元。另一方面，由于當(dāng)前處于政府債券發(fā)行高峰期，貨幣政策需要加大與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)力度，控制政府債券融資成本。
從MLF利率角度看，招聯(lián)首席研究員董希淼表示，當(dāng)前MLF利率高于同業(yè)存單利率，金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)積極性相對(duì)不高，MLF縮量續(xù)做符合市場(chǎng)需要。
此外，臨近8月末，MLF縮量續(xù)做也有助于呵護(hù)流動(dòng)性。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從長(zhǎng)期看，在新的貨幣政策框架下，為強(qiáng)化7天期逆回購(gòu)利率的主要政策利率屬性，逐步疏通由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系，促進(jìn)MLF與LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）脫鉤，MLF操作將常規(guī)性后延，有助于更好平抑月末、季末流動(dòng)性擾動(dòng)。
加大逆回購(gòu)操作力度
MLF縮量續(xù)做的同時(shí)，8月26日，央行開展了4710億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日到期逆回購(gòu)為521億元。專家表示，考慮到8月26日至8月30日（本周）流動(dòng)性面臨的擾動(dòng)因素較多，逆回購(gòu)加量投放和MLF適量續(xù)做共同維穩(wěn)流動(dòng)性，有利于滿足市場(chǎng)短期和中長(zhǎng)期資金需求。
“此次公開市場(chǎng)操作延續(xù)了‘放短鎖長(zhǎng)’的思路。”董希淼分析，8月以來(lái)，央行加大公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作力度，向市場(chǎng)注入較多短期流動(dòng)性，有效緩解短期資金面緊張。
在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟看來(lái)，“放短鎖長(zhǎng)”是為了更好地理順從短端利率向長(zhǎng)端利率的傳導(dǎo)機(jī)制，更好地強(qiáng)化和明確7天期逆回購(gòu)利率作為政策利率的地位和指標(biāo)性意義。
“‘放短鎖長(zhǎng)’的操作方式背后，一方面，是繼續(xù)淡化MLF對(duì)流動(dòng)性的影響，另一方面，則是避免MLF縮量對(duì)流動(dòng)性影響過(guò)大，同時(shí)強(qiáng)化逆回購(gòu)利率對(duì)于市場(chǎng)利率的指導(dǎo)意義?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，預(yù)計(jì)后續(xù)每月25日公開市場(chǎng)操作超量、MLF縮量的模式或成為常態(tài)。
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