廣告摘要
【苯乙烯波動幅度面臨加大】苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈目前沒有明顯的供需矛盾，成本、供應、需求都有變化預期，但是相對溫和。成本端，純苯供應有上升預期，價格或?qū)⑺蓜?，成本支撐減弱。供應端，苯乙烯利潤改善，供應或?qū)⑸仙?，但是同樣存在低庫存的問題。需求端，下游利潤改善，開工將會上升，但是能否被終端市場接受仍需觀察。在這種情況下，苯乙烯的價格下方成本支撐減弱，上方供需格局改善，價格或延續(xù)震蕩走勢，震蕩幅度將會加大。
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純苯供應將會增加，成本支撐減弱，但是苯乙烯庫存偏緊，需求端由于利潤改善，開工上升，供需格局改善提供一定的上漲動能。苯乙烯難以走出趨勢性行情，大概率會繼續(xù)震蕩，震蕩幅度將會擴大。
純苯走弱，成本支撐減弱
國內(nèi)純苯供應存在缺口，目前純苯的港口庫存處于低位，這使得純苯的供應存在瓶頸，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤主要集中在上游純苯。截至目前，國內(nèi)純苯的利潤在1800元／噸，較前期有所下滑，但是仍然遠高于苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的其他產(chǎn)品。
目前，純苯下游苯酚、己內(nèi)酰胺、乙二酸雖然仍然虧損，但是虧損幅度較前期有所收窄，純苯的下游經(jīng)營狀況有所改善。但是，浙石化、吉化等純苯裝置計劃重啟，國內(nèi)純苯開工負荷將會上升，并且純苯進口量將增加，純苯將進入累庫階段，純苯價格或有所松動，成本端對苯乙烯的支撐力度將會減弱。
庫存低位，供應略微偏緊
受苯乙烯現(xiàn)貨價格上漲的影響，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況明顯改善，理論單位盈利100元／噸，處于年內(nèi)少有的盈利狀態(tài)。不過，目前苯乙烯裝置的開工負荷仍然偏低。截至10月17日，國內(nèi)苯乙烯的開工負荷為67.7%，較去年同期下降6.7個百分點，較前一周下降2.7個百分點。國內(nèi)苯乙烯的供應相對穩(wěn)定，周產(chǎn)量在30萬噸左右，處于正常水平。從公布的情況來看，由于利潤有所改善，部分前期檢修的裝置將會陸續(xù)復產(chǎn)，苯乙烯的供應將會呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢。
國內(nèi)華東地區(qū)的苯乙烯社會庫存目前略低于去年同期水平。截至10月14日，江蘇苯乙烯的社會庫存為4.16萬噸，較去年同期下降0.95萬噸，同比下降18.59%。近期港口苯乙烯的到貨量略有上升，根據(jù)公布的信息來看，如果計劃到港的苯乙烯船期正常，苯乙烯的港口庫存將會略有上升，但是仍然處于低位，苯乙烯的庫存壓力非常有限。
利潤向好，開工將會提升
目前，國內(nèi)苯乙烯下游呈現(xiàn)開工偏低但是盈利向好的態(tài)勢，終端的訂單相對穩(wěn)定。下游供應方面，國內(nèi)苯乙烯下游開工負荷低于去年同期水平，和國慶節(jié)前水平基本持平。截至10月17日，國內(nèi)苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR的開工負荷分別為59.66%、56.33%、61.3%、40%、59.66%，較去年同期分別下降5個百分點、下降0.87個百分點、下降19.3個百分點、下降7.84個百分點、上升9個百分點。受大宗商品價格普漲的影響，苯乙烯下游經(jīng)營狀況得到了較大幅度的改善。截至10月17日，苯乙烯三大下游EPS、PS、ABS的毛利分別為630元／噸、535元／噸、450元／噸，較前一周分別上升230元／噸、290元／噸、200元／噸，處于年內(nèi)的高點。
苯乙烯下游裝置檢修、重啟目前還是按照常規(guī)計劃來執(zhí)行，下游停車企業(yè)并沒有因為利潤較好而出現(xiàn)大規(guī)模復產(chǎn)的情況。但是苯乙烯下游產(chǎn)能充足，特別是ABS的新增產(chǎn)能較多，一旦利潤一段時間維持在較高水平，后期開工負荷上升是大概率事件。
綜上所述，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈目前沒有明顯的供需矛盾，成本、供應、需求都有變化預期，但是相對溫和。成本端，純苯供應有上升預期，價格或?qū)⑺蓜?，成本支撐減弱。供應端，苯乙烯利潤改善，供應或?qū)⑸仙?，但是同樣存在低庫存的問題。需求端，下游利潤改善，開工將會上升，但是能否被終端市場接受仍需觀察。在這種情況下，苯乙烯的價格下方成本支撐減弱，上方供需格局改善，價格或延續(xù)震蕩走勢，震蕩幅度將會加大。（作者單位：中原期貨）
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