21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 韓利明 上海報(bào)道
隨著四大跨國(guó)疫苗企業(yè)輝瑞、葛蘭素史克（GSK）、默沙東、賽諾菲陸續(xù)發(fā)布2024年業(yè)績(jī)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者依據(jù)披露的部分疫苗大單品數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024年相關(guān)疫苗產(chǎn)品營(yíng)收合計(jì)511.14億美元，較2023年下滑1.44%。
從營(yíng)收排名看，剔除新冠疫苗產(chǎn)品，Gardasil/Gardasil9（HPV疫苗）、Prevnar13/20（肺炎球菌疫苗）、Shingrix（帶狀皰疹疫苗）、PPH（百白破疫苗）、流感疫苗位居前五，合計(jì)銷售額近250億美元，與2023年的銷售額基本持平。
圖片來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者韓利明制圖；數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)及公開(kāi)資料
中國(guó)作為全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，2024年以來(lái)，上述多款產(chǎn)品在中國(guó)區(qū)域迎來(lái)調(diào)整。其中，2024年底，GSK與智飛生物對(duì)帶狀皰疹疫苗Shingrix的合作條款進(jìn)行了優(yōu)化，同時(shí)雙方就呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Arexvy在中國(guó)內(nèi)地的潛在商業(yè)化合作達(dá)成獨(dú)家協(xié)議。
此外，賽諾菲在2024年8月決定暫停旗下巴斯德流感疫苗在中國(guó)的供應(yīng)和銷售；默沙東在發(fā)布2024年年報(bào)的同時(shí)，也披露將暫停向中國(guó)發(fā)貨HPV疫苗Gardasil，并預(yù)計(jì)至少持續(xù)到今年年中。
事實(shí)上，隨著本土疫苗企業(yè)加速追趕，國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已愈演愈烈?！耙呙缧袠I(yè)相關(guān)政策的不斷頒布與實(shí)施，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高、‘二八原則’也一定會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)突顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)的邏輯將逐漸得到驗(yàn)證。對(duì)疫苗企業(yè)來(lái)講，品種是核心，需要在持續(xù)創(chuàng)新的同時(shí)，重視海外市場(chǎng)的開(kāi)拓，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的市場(chǎng)波動(dòng)?！庇腥谭治鰩熛?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。
據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，到2030年全球疫苗市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1310億美元。當(dāng)前這一市場(chǎng)仍高度集中，世界衛(wèi)生組織曾統(tǒng)計(jì)，2022年輝瑞、GSK、默沙東、賽諾菲這四大跨國(guó)藥企（MNC）占據(jù)全球疫苗市場(chǎng)產(chǎn)值（不含新冠疫苗）75%的份額。
就上述疫苗產(chǎn)品2024年的銷售數(shù)據(jù)而言，HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9作為默沙東的王牌商品，盡管銷售額有所下滑，但仍以85.83億美元位居2024年疫苗市場(chǎng)的銷售榜首。對(duì)于下降原因，默沙東在財(cái)報(bào)中稱是中國(guó)地區(qū)的需求減少。
這從HPV疫苗在我國(guó)的批簽發(fā)次數(shù)也可窺一二。根據(jù)國(guó)投證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度，九價(jià)HPV疫苗共批簽發(fā)100批次，同比增長(zhǎng)3%；四價(jià)HPV疫苗共批簽發(fā)2批次，同比下滑94%；二價(jià)HPV 疫苗共批簽發(fā)51批次，同比下滑85%。
進(jìn)入2025年，默沙東預(yù)計(jì)Gardasil在中國(guó)市場(chǎng)仍充滿挑戰(zhàn)，“我們看到消費(fèi)者在非必需消費(fèi)品上的支出壓力增加，包括疫苗領(lǐng)域在內(nèi)的更廣泛市場(chǎng)。但中國(guó)對(duì)Gardasil來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的長(zhǎng)期機(jī)遇，因?yàn)槿杂写罅颗约澳行陨形唇臃N疫苗?！被诖耍硸|也在拓寬接種范圍，今年1月，Gardasil在華獲批新適應(yīng)證，適用于9-26歲男性接種。
在市場(chǎng)需求背后，更重要的是多家國(guó)內(nèi)疫苗廠商已陸續(xù)拿下批文，二價(jià)HPV疫苗的政府采購(gòu)價(jià)格更是跌破百元大關(guān)。而九價(jià)疫苗作為企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)所在，預(yù)計(jì)2025年至2027年有本土九價(jià)HPV疫苗上市，價(jià)格戰(zhàn)或許同樣在所難免。
無(wú)獨(dú)有偶，HPV疫苗之外，流感疫苗也已深陷“價(jià)格戰(zhàn)”。其中，國(guó)藥集團(tuán)旗下長(zhǎng)春所、武漢所、上海所將四價(jià)流感疫苗降至88元/支，華蘭疫苗、北京科興等也將部分四價(jià)流感疫苗降至每支80元左右。
值得一提的是，國(guó)內(nèi)流感疫苗降價(jià)之際，2024年8月底，賽諾菲因流感疫苗效價(jià)降低，暫時(shí)停止流感疫苗凡爾靈?、凡爾佳?在中國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)和銷售。從銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，賽諾菲旗下流感疫苗全球營(yíng)收約27.88億美元，同比下降約4.29%。
國(guó)內(nèi)疫苗“價(jià)格戰(zhàn)”帶來(lái)的影響或也初步顯現(xiàn)。華蘭疫苗在2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中直言，公司對(duì)四價(jià)流感疫苗產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，主要產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)40%以上，“2024年度受民眾疫苗接種率變動(dòng)、疫苗市場(chǎng)需求下滑、銷量減少等多重因素影響，公司業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利水平受到較為明顯的沖擊，導(dǎo)致公司2024年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著下滑?！?span style="display:none">jwb即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
此外，萬(wàn)泰生物也在2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司疫苗板塊受市場(chǎng)調(diào)整、政府集采及九價(jià)HPV疫苗擴(kuò)齡等影響，銷售不及預(yù)期，疫苗板塊收入及利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。
“降價(jià)的邏輯很簡(jiǎn)單，就是搶占市場(chǎng)?！贬t(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡此前向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，企業(yè)憑借降價(jià)搶占到市場(chǎng)之后，利潤(rùn)肯定要先下降，要關(guān)注的是后續(xù)能否帶動(dòng)企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)，如果能帶動(dòng)將是一個(gè)正向的積極的結(jié)果。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)需要開(kāi)發(fā)更高階的疫苗，創(chuàng)造獨(dú)特性，因?yàn)閱渭円揽俊皟r(jià)格戰(zhàn)”，最后可能導(dǎo)致大家都掙不到錢。
實(shí)際上，整體看來(lái)，我國(guó)疫苗行業(yè)業(yè)績(jī)正處于探底過(guò)程中。二級(jí)市場(chǎng)方面，湘財(cái)證券在2025年1月底發(fā)布研報(bào)顯示，自 2024 年年初以來(lái)，醫(yī)藥生物板13個(gè)三級(jí)子板塊中，疫苗累計(jì)跌幅最大，為 42.23%。
業(yè)績(jī)方面，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者初步統(tǒng)計(jì)A股及H股合計(jì)17家疫苗上市企業(yè)，共有10家披露2024年業(yè)績(jī)預(yù)告。從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，超半數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，但盈利水平同比出現(xiàn)不同程度的下滑。
圖片來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者韓利明制圖；數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)
在談及業(yè)績(jī)不及預(yù)期的主要原因時(shí)，康泰生物表示，報(bào)告期內(nèi)因受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、降庫(kù)存等因素影響，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期有一定程度的下降。同時(shí)，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加、資產(chǎn)減值增加，以及2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終止實(shí)施加速行權(quán)等因素，也對(duì)公司的凈利潤(rùn)產(chǎn)生了不利影響。
“疫苗價(jià)格戰(zhàn)不斷刷新市場(chǎng)低點(diǎn)的當(dāng)下，疫苗企業(yè)必須深思如何通過(guò)新產(chǎn)品和技術(shù)革新來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格壓力。”上述分析師指出，加強(qiáng)研發(fā)力度、實(shí)施差異化戰(zhàn)略布局、擴(kuò)大合作規(guī)模，可能是應(yīng)對(duì)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局的有效策略之一。
疫苗行業(yè)品種為王的特征十分明顯?！盁o(wú)論是整體疫苗市場(chǎng)還是公司的收入結(jié)構(gòu)，都具有品種導(dǎo)向性，要在疫苗行業(yè)占據(jù)重要地位，需要有重磅品種面世或儲(chǔ)備才具備持續(xù)成長(zhǎng)性。例如帶狀皰疹疫苗和RSV疫苗是少有的藍(lán)海品種。”該分析師表示。
目前，在帶狀皰疹疫苗領(lǐng)域，葛蘭素史克的Shingrix在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.78 億美元，在2024年疫苗銷售市場(chǎng)中排名第二；而輝瑞、葛蘭素史克和賽諾菲在RSV疫苗領(lǐng)域均有布局，2024年銷售額分別為7.55億美元、7.31億美元、18.34億美元。
國(guó)內(nèi)方面，僅有兩款帶狀皰疹疫苗獲批上市，分別為智飛生物代理的GSK的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix，以及百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗“感維”?！皬膰?guó)內(nèi)在研的帶狀皰疹疫苗管線來(lái)看，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但其中相當(dāng)部分是減毒活疫苗路線，而在使用了重組亞單位路線的疫苗中，綠竹生物的臨床進(jìn)度是最領(lǐng)先的?！鄙鲜龇治鰩熝a(bǔ)充。
在大品種布局規(guī)劃上，西南證券研報(bào)曾梳理，國(guó)產(chǎn)HPV疫苗普遍預(yù)計(jì)將于2025年后陸續(xù)上市；康希諾13價(jià)肺炎預(yù)計(jì)2024年-2025年上市，智飛15價(jià)肺炎預(yù)計(jì)2025年后上市；百克生物的帶狀皰疹疫苗已于2023年初獲批上市；其他創(chuàng)新品種如RSV疫苗、諾如疫苗國(guó)內(nèi)企業(yè)也在持續(xù)布局。
對(duì)于我國(guó)疫苗行業(yè)而言，湘財(cái)證券研報(bào)預(yù)期樂(lè)觀，“短期看，Me-too類管線占比相對(duì)較高，導(dǎo)致部分產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)因高基數(shù)、部分大單品價(jià)格下降、部分產(chǎn)能有待出清等原因而業(yè)績(jī)承壓。長(zhǎng)期來(lái)看，政策、需求、技術(shù)所構(gòu)筑的三大驅(qū)動(dòng)因素依然不變，將推動(dòng)行業(yè)長(zhǎng)期向好?！?span style="display:none">jwb即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
具體而言，第一，隨著相關(guān)政策的不斷頒布與實(shí)施，疫苗行業(yè)更加規(guī)范，同時(shí)，創(chuàng)新型疫苗的加速審批上市、鼓勵(lì)疫苗研發(fā)投入加大等相關(guān)政策都將推動(dòng)我國(guó)疫苗行業(yè)快速發(fā)展。第二，疫苗消費(fèi)意愿提升疊加人口老齡化助推需求增長(zhǎng)。此外，疫苗出海也為疫苗行業(yè)拓寬了需求領(lǐng)域。第三，技術(shù)創(chuàng)新已成為疫苗行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力，隨著技術(shù)迭代升級(jí)以及更多新型疫苗陸續(xù)上市，疫苗的防護(hù)邊界有望持續(xù)拓展。
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