21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者季媛媛 唐唯珂 實(shí)習(xí)生 黃源軒 上海、廣州報(bào)道
2月22日，菲鵬生物股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO被宣布終止注冊(cè)，成為2024年第1家終止注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)板IPO公司。2023年7月4日更新了一稿招股書(shū)（注冊(cè)稿），此后菲鵬生物及保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合向證監(jiān)會(huì)提交了撤回申請(qǐng)。
公開(kāi)資料顯示，菲鵬生物早在2022年3月3日已經(jīng)IPO過(guò)會(huì)，隨后提交注冊(cè)，一直無(wú)果直至IPO終止。公司2021年度凈利潤(rùn)曾逾15億元，2022年仍有9.3億元，但2023年凈利潤(rùn)大幅下滑。此次菲鵬生物IPO失敗，無(wú)疑再次引發(fā)了IVD行業(yè)的焦慮。
深圳某一級(jí)市場(chǎng)醫(yī)藥研究員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，菲鵬生物一度是當(dāng)年一級(jí)市場(chǎng)的明星項(xiàng)目，最終還是卡在了IPO，未來(lái)對(duì)投資人來(lái)說(shuō)對(duì)相關(guān)行業(yè)的信心肯定會(huì)受到極大的影響。
回顧菲鵬生物IPO歷程，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2020年12月25日獲得受理，在此之后，公司經(jīng)歷了三輪問(wèn)詢(xún)，并于2022年3月3日成功過(guò)會(huì)，同年3月14日提交注冊(cè)。在注冊(cè)后的七百多天里，菲鵬生物遲遲未能拿到注冊(cè)批文，最終于2024年2月22日主動(dòng)向證監(jiān)會(huì)提交了撤回申請(qǐng)。
2020年及2021年，作為體外診斷整體解決方案供應(yīng)商，公司于2020年迅速開(kāi)發(fā)出一系列與新冠病毒相關(guān)的酶、抗體、抗原等試劑原料及相應(yīng)的試劑產(chǎn)品，被國(guó)內(nèi)外體外診斷試劑客戶(hù)大量采購(gòu), 需求旺盛。菲鵬生物核酸檢測(cè)相關(guān)的產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)，2020年及2021年兩年分別為公司貢獻(xiàn)了6.97億元和16.1億元的收入，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的65.44%和69.02%。
2022年底，新冠相應(yīng)檢測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求開(kāi)始逐漸下降，這代表著菲鵬生物與之相關(guān)的收入將大幅減少。2022年，菲鵬生物歸屬凈利潤(rùn)就出現(xiàn)明顯下滑，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為9.18億元，2021年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為14.76億元。
菲鵬生物表示，2023年以來(lái)，特定急性呼吸道傳染病的檢測(cè)需求大幅減少，公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但公司常規(guī)檢測(cè)項(xiàng)目的原料、化學(xué)發(fā)光儀等業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司仍具有較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與良好的成長(zhǎng)性。
受到疫情影響，旺盛的病毒檢測(cè)需求帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)外IVD企業(yè)大量采購(gòu)酶、抗體、抗原等原材料，菲鵬生物的業(yè)績(jī)迎來(lái)高速增長(zhǎng)。在大流行的前兩年，公司業(yè)績(jī)一路高歌猛進(jìn)，然而到了2022年，情況卻急轉(zhuǎn)直下。公司2022年總收入為27.02億元，較上年僅增長(zhǎng)了15.9%，凈利潤(rùn)則大跌5.7億元，僅為2021年的62.1%。
實(shí)際上從2021年開(kāi)始，受市場(chǎng)供應(yīng)逐步充分、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈以及終端試劑盒集采下不斷降價(jià)的影響，公司主要原料項(xiàng)目?jī)r(jià)格一路走低。到了2022年，部分原料的價(jià)格甚至僅為2020年的十分之一，成本卻沒(méi)有明顯下降，這無(wú)疑給公司盈利能力帶來(lái)壓力。
更為重要的是，此前單價(jià)的下降尚可以用不斷增加的銷(xiāo)量來(lái)對(duì)沖，而到了2023年，當(dāng)國(guó)內(nèi)外均逐步走出大流行的影響，菲鵬生物的業(yè)績(jī)下滑似乎成為定數(shù)。在最新一版招股書(shū)中，公司表示“從目前情況看，公司預(yù)計(jì)2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅下滑”。
導(dǎo)致其IPO不太順利的原因除了是涉疫企業(yè)高增長(zhǎng)不可持續(xù)外，還有就是菲鵬生物本身的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
公司隨業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而暴增的應(yīng)收賬款，為菲鵬生物未來(lái)發(fā)展埋下嚴(yán)重隱患。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.69億元、3.59億元和7.32億元，占公司各期末總資產(chǎn)的比例分別為12.17%、11.96%和17.32%；占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為16.78%、16.27%和 28.73%。
同期公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為978萬(wàn)元、2031萬(wàn)元和4442萬(wàn)元，其中以單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備在2022年分別為1431萬(wàn)元和569萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)1017%和365%。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，菲鵬生物從2021年的8.35次下降至2022年的4.68次，且明顯低于同行業(yè)可比公司6.03次的平均水平。
公司也在招股書(shū)中表示“截至 2022年末應(yīng)收賬款余額較高的個(gè)別客戶(hù)出現(xiàn)了逾期情況，公司正在與該等客戶(hù)協(xié)商回款事宜”。
此外，菲鵬生物在投資理財(cái)方面也投入了大量資金。截至2022年年末，公司貨幣資金總額達(dá)到了14.24億元，其中銀行存款超過(guò)14億元。同一時(shí)期，菲鵬生物還大舉買(mǎi)入金融資產(chǎn)，2020年公司交易性金融資產(chǎn)僅為8500萬(wàn)元，而到了2022年激增至7.63億元，其中包括3.34億元的理財(cái)產(chǎn)品和4.29億元的可轉(zhuǎn)讓大額存單。
除了努力存錢(qián)理財(cái)外，菲鵬生物也積極對(duì)外投資。2021年10月，菲鵬國(guó)際與SequLITE及其兩位創(chuàng)始股東簽署了《股份收購(gòu)協(xié)議》，以5250萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)SequLITE剩余全部股權(quán)。在此之前，公司已于2018年以1050萬(wàn)美元的價(jià)格獲得SequLITE部分股權(quán)，至此SequLITE成為公司全資子公司。
造成的結(jié)果是，公司當(dāng)初高價(jià)收購(gòu)形成的大額商譽(yù)面臨減值，減值4.62億元，占最初賬面價(jià)值5.55億元的83.2%。截至2022年末，公司基因測(cè)序資產(chǎn)組的商譽(yù)賬面價(jià)值已減少至0.46億元。
IVD行業(yè)IPO持續(xù)遇冷
菲鵬生物主動(dòng)撤回IPO，讓IVD行業(yè)再次蒙上一層陰影。
近年來(lái)，多家涉疫IVD企業(yè)的上市引發(fā)了公眾關(guān)注，有關(guān)涉疫企業(yè)是否應(yīng)該上市，也引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。
不過(guò)交易所卻給出了明確態(tài)度。2022年11月21日，上交所、深交所同時(shí)發(fā)聲，明確表示，高度關(guān)注涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)，堅(jiān)持從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。將堅(jiān)守板塊定位，嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，審慎推進(jìn)相關(guān)企業(yè)發(fā)行上市工作。
隨后，2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告“階段性收緊IPO節(jié)奏”，更是讓IVD行業(yè)雪上加霜。
受此影響，2023年至今，沒(méi)有一家IVD企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)，許多IVD企業(yè)IPO進(jìn)程受阻。另一家涉疫企業(yè)深圳市達(dá)科為生物技術(shù)股份有限公司早在2021年9月29日IPO獲受理，2022年7月25日過(guò)會(huì)，2022年10月14日提交注冊(cè)，至今未能獲得監(jiān)管放行。
2023年12月31日，深圳證券交易所官網(wǎng)顯示，瑞博奧（廣州）生物科技股份有限公司主動(dòng)撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，IPO終止。在同一天，深交所發(fā)布關(guān)于終止對(duì)凱實(shí)生物首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定，凱實(shí)生物IPO正式終止。
自2023年以來(lái)，多家IVD企業(yè)終止IPO，包括碩華生命、雅睿生物、中翰盛泰、聯(lián)川生物、致善生物、榮盛生物、全式金等。隨著新冠大流行結(jié)束以及醫(yī)療規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程推進(jìn)，IVD行業(yè)高增長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，IVD企業(yè)成績(jī)分化明顯，多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)普遍處于下滑態(tài)勢(shì)。體外診斷行業(yè)紅利期結(jié)束，逐漸回歸常態(tài)，進(jìn)入洗牌期。
不少企業(yè)此前表現(xiàn)平平，憑借特殊時(shí)期的紅利，近年來(lái)業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，但始終未能打消市場(chǎng)對(duì)其中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和盈利能力的質(zhì)疑，而上市企業(yè)又具有著很強(qiáng)的“公眾”屬性，輕易放行無(wú)疑對(duì)社會(huì)公共利益造成損害。
在IVD企業(yè)IPO問(wèn)詢(xún)中，針對(duì)“核心技術(shù)”“產(chǎn)品情況”“市場(chǎng)地位”等直接涉及“可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的項(xiàng)目成為問(wèn)詢(xún)焦點(diǎn)，是否存在未來(lái)收入及利潤(rùn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)成為公司亟待解答的問(wèn)題。
華南某行業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，體外診斷行業(yè)的離散制造屬性和碎片化的特點(diǎn)，決定了不同子行業(yè)需要的技術(shù)和市場(chǎng)積淀迥異，跨越品種和細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展的壁壘是較高的。
目前，我國(guó)一大批體外診斷企業(yè)正在通過(guò)投資并購(gòu)方式布局全產(chǎn)業(yè)鏈?！皣?guó)內(nèi)如要誕生具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)，產(chǎn)品線(xiàn)的豐富和不斷更新都是迫切課題；同時(shí)并購(gòu)也是減少無(wú)序同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合的重要途徑。在購(gòu)買(mǎi)技術(shù)、花重金打造品牌和渠道后，相關(guān)企業(yè)還需關(guān)注企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、管理能力、產(chǎn)品選擇能力、市場(chǎng)打法等綜合性競(jìng)爭(zhēng)力。”該分析師說(shuō)。
本文鏈接：http://www.3ypm.com.cn/news-7-928-0.htmlIVD行業(yè)上市“緊箍咒”仍在：過(guò)會(huì)近2年未能注冊(cè)，上游龍頭菲鵬生物IPO終止
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