廣告近日，多家保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布了今年6月的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，6月，已有的225款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率整體呈現(xiàn)下調(diào)趨勢。其中，結(jié)算利率最高為3.5%，較2023年最高超4%的結(jié)算利率大幅調(diào)降，而結(jié)算利率最低僅為0.36%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)有助于推動險(xiǎn)企負(fù)債端成本下降，是防范利差損風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。短期內(nèi)，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)可能在一定程度上影響消費(fèi)者的收益水平。但從長期來看，固定收益與浮動收益結(jié)合的萬能險(xiǎn)仍能滿足客戶對資金規(guī)劃安全性和收益性平衡的需求。此外，保險(xiǎn)公司不應(yīng)過度以收益率吸引客戶，還是要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動，做好風(fēng)險(xiǎn)管理主業(yè)，回歸保險(xiǎn)保障本源。
萬能險(xiǎn)結(jié)算利率走低
萬能險(xiǎn)作為一種可靈活繳納保費(fèi)、可調(diào)整保險(xiǎn)保障水平，兼具保障和投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品，受到很多消費(fèi)者的青睞。該類產(chǎn)品提供最低保證利率，還設(shè)有具有浮動收益屬性的投資賬戶，實(shí)際結(jié)算利率與保險(xiǎn)公司投資端的投資組合收益有著強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，且不能低于最低保證利率。
此前，監(jiān)管部門已對多家保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，2024年1月起，各險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不得超過4%；6月起，不得超過3.8%，部分規(guī)模較大以及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%。
最新的萬能險(xiǎn)實(shí)際結(jié)算利率水平如何？
從保險(xiǎn)公司公布的數(shù)據(jù)來看，6月，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率整體有所下降。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在已公布的225款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，結(jié)算利率在3%及以上的產(chǎn)品為135款，占比約為60%；結(jié)算利率達(dá)到3.5%的產(chǎn)品僅有16款，占比不到一成；而結(jié)算利率低于3%的產(chǎn)品則達(dá)到了90款，占比為40%，更有兩款產(chǎn)品的結(jié)算利率低至1.5%和0.36%，收益水平總體下移。
《金融時報(bào)》記者注意到，2023年以來，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)走低：上半年，部分保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率達(dá)到5%以上；下半年，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率有所下調(diào)，部分產(chǎn)品降至3.5%；12月，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率數(shù)據(jù)顯示，共有49款產(chǎn)品結(jié)算利率超過4%，最高的兩款產(chǎn)品結(jié)算利率為4.7%。而今年1月，結(jié)算利率中僅有9款產(chǎn)品結(jié)算利率為4%。
險(xiǎn)企主動防范利差損風(fēng)險(xiǎn)
在業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管部門調(diào)降萬能險(xiǎn)結(jié)算利率主要是防止保險(xiǎn)公司出現(xiàn)利差損風(fēng)險(xiǎn)。
所謂利差損，是指保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用收益率低于有效保險(xiǎn)合同的平均預(yù)定利率而造成的虧損。具體到萬能險(xiǎn)產(chǎn)品上，也就是萬能險(xiǎn)投資賬戶收益率低于結(jié)算利率。
“萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率相當(dāng)于險(xiǎn)企給客戶的實(shí)際投資收益率。結(jié)算利率高，意味著產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，但險(xiǎn)企的成本也會較高。”分析人士指出，一般情況下，在投資上行期，險(xiǎn)企為了搶占市場會及時上調(diào)結(jié)算利率；在投資下行期，險(xiǎn)企綜合考慮市場競爭力、客戶感受等因素，結(jié)算利率下調(diào)會相對滯后。但長期來看，結(jié)算利率必將回歸與投資收益相一致的水平。
近年來，在市場利率整體下行趨勢下，不僅萬能險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率及增額終身壽險(xiǎn)的預(yù)定收益率也出現(xiàn)下調(diào)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，分紅險(xiǎn)的紅利實(shí)現(xiàn)率大幅下滑，部分產(chǎn)品甚至降至35.7%的低位；而增額終身壽險(xiǎn)預(yù)定收益率3%及以上的產(chǎn)品也已下架，目前主要為預(yù)定收益率2.75%的新品。
華西證券研報(bào)指出，上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)銷售仍以傳統(tǒng)險(xiǎn)為主。目前，資產(chǎn)端仍為壓制險(xiǎn)企估值的重要因素，在低利率環(huán)境下，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企將陸續(xù)調(diào)降傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品利率，并繼續(xù)推出浮動收益的分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，以降低利差損壓力。
萬能險(xiǎn)是否還有吸引力
萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)雖有利于險(xiǎn)企保持充足的償付能力，減小險(xiǎn)企在低利率環(huán)境下的預(yù)期支付壓力，降低利差損風(fēng)險(xiǎn)，但這是否會影響萬能險(xiǎn)產(chǎn)品對消費(fèi)者的吸引力？
在投資收益下行及監(jiān)管部門引導(dǎo)下，代表著萬能險(xiǎn)保費(fèi)的保戶投資款新增交費(fèi)在人身險(xiǎn)公司總保費(fèi)中占比持續(xù)下降。2023年，人身險(xiǎn)公司保戶投資款新增交費(fèi)5659億元，占人身險(xiǎn)公司總保費(fèi)約為4.4%；保戶投資款新增交費(fèi)同比增長5.9%，不及總保費(fèi)增速。
“對消費(fèi)者而言，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)雖然會影響收益，但銀行產(chǎn)品等其他金融產(chǎn)品的利率也都出現(xiàn)下調(diào)，所以即便萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)至3.5%，仍然具有一定的吸引力。”資深精算師徐昱琛分析稱。
分析人士對萬能險(xiǎn)市場的未來走勢持樂觀態(tài)度，表示居民對防御性金融需求依然旺盛，對較低風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)配置需求較高。
對于保險(xiǎn)公司如何應(yīng)對市場利率下行，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，核心問題在于險(xiǎn)企要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，減少對利差的依賴，增加死差、費(fèi)差收益。同時，要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動，以負(fù)債驅(qū)動資產(chǎn)、資產(chǎn)引導(dǎo)負(fù)債，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。
海通證券非銀行金融行業(yè)首席分析師孫婷認(rèn)為，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率既要考慮產(chǎn)品的吸引力和消費(fèi)者利益，也要考慮在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下可以獲取什么樣的投資回報(bào)。保險(xiǎn)公司需要結(jié)合這兩方面因素做好資產(chǎn)負(fù)債管理，確保長期、可持續(xù)發(fā)展。
在利率將長期走低的預(yù)期下，保險(xiǎn)公司需要在負(fù)債端以客戶為中心，提升保單質(zhì)量，加強(qiáng)保障型產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，增加多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)功能，進(jìn)一步回歸保障本源；在投資端，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，提升收益的確定性，從根本上管控利差損風(fēng)險(xiǎn)。（記者戴夢希）
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