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全球新能源投資發(fā)展趨勢（資料來源：世界銀行）
與此同時，可再生能源支出和電氣化總體上都依賴銅，尤其是電動汽車。每輛電動汽車使用180至190磅的銅，是普通內(nèi)燃汽車使用量的3.5倍多。根據(jù)國際能源署（IEA）發(fā)布的《2024年全球電動汽車展望》報告，電動汽車銷量增長仍然“強勁”，2024年可能達到1700萬輛左右，這將占全球汽車銷量的五分之一以上。
世界銀行認為，全球來看，具有金屬密集型特征的清潔能源投資正以兩位數(shù)速度增長。這為擴大金屬生產(chǎn)提供了強大激勵，尤其是銅、鋁等對綠色技術(shù)至關(guān)重要的材料。然而新礦投產(chǎn)耗時很長，這意味著今后一段時間內(nèi)供給仍會比較緊張，使基本金屬價格保持在較高水平。
咖啡可可產(chǎn)能挑戰(zhàn)猶存
作為熱帶經(jīng)濟作物，可可上半年成為了表現(xiàn)最好的商品品種，累計漲幅超過110%。
去年開始，世界前兩大可可生產(chǎn)國科特迪瓦和加納超過20%的產(chǎn)能受到了影響。由于新生產(chǎn)季初期降雨量過大，導(dǎo)致可可樹受到了黑莢病和芽腫病病毒的襲擊。另一方面，自21世紀初以來，非洲各國還沒有進行過新一輪大規(guī)模的種植，許多樹木已經(jīng)超過了最大產(chǎn)量潛力。由可可生產(chǎn)和消費國組成的全球可可組織（ICO）在其最新月度報告中表示，預(yù)計2023~2024年全球供應(yīng)赤字將從上一季的7.4萬噸擴大到37.4萬噸。
隨著投機資金入場，可可期貨年內(nèi)漲幅一度接近200%。然而，流動性危機隨著買盤無法繼續(xù)跟進而出現(xiàn)，加上交易所限制持倉規(guī)模，市場投機情緒有所平衡。
經(jīng)紀商Ninja Trader分析師斯內(nèi)德（Tom Schneider）表示，今年之前，全球種植的可可約70%來自加納和象牙海岸，近期它們在可可產(chǎn)量中的份額已降至50%左右。他說，由于厄爾尼諾持續(xù)時間延長，不利的天氣條件導(dǎo)致旱季加劇。如果天氣狀況持續(xù)下去，可可價格可能會居高不下，甚至可能再次創(chuàng)下歷史新高。
著名可可專家、Tropical Research Services研究主管沃特里奇（Steve Wateridge）預(yù)計，可可產(chǎn)量有望在下個生產(chǎn)季顯著回升。隨著可可價格上漲，一些農(nóng)民現(xiàn)在有足夠的資金給可可樹施肥、噴灑殺蟲劑以及修剪，從而顯著改善產(chǎn)能，相比之下重新種植通常需要三到四年的時間才能釋放產(chǎn)量。不過他警告稱，現(xiàn)在判斷全球可可市場是否能避免連續(xù)第四年供應(yīng)短缺還為時尚早。
與可可類似，受益于天氣和供應(yīng)擔憂，國際咖啡期貨年內(nèi)最大漲幅一度超過40%。
全球最大的羅布斯塔咖啡豆生產(chǎn)國越南供應(yīng)緊張是主要推動因素。厄爾尼諾事件今年給越南的咖啡區(qū)帶來了干旱，持續(xù)的熱浪和雨季破壞了作物的生長。越南農(nóng)業(yè)部3月曾發(fā)布預(yù)測，2023/24生產(chǎn)季的咖啡產(chǎn)量可能下降20%，至147.2萬噸，創(chuàng)近4年新低。與此同時，阿拉比卡咖啡豆主產(chǎn)國巴西也面臨著氣候異常的挑戰(zhàn)。
路博邁(Neuberger Berman)商品策略ETF高級研究員瓦爾（David Waugh）預(yù)計，鑒于越南面臨的惡劣種植天氣條件，咖啡將是可可的2.0版本，因為天氣的大范圍波動已經(jīng)蔓延，影響了需求非常穩(wěn)定的供應(yīng)。
原油劍指90美元
國際油價上半年先揚后抑，面對潛在的產(chǎn)能過剩風險，產(chǎn)油國組織OPEC+6月同意在第三季度后開始逐步取消自愿減產(chǎn)，同時保留其他限制措施。
原油經(jīng)紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，OPEC+在過去幾年里一直牢牢占據(jù)著主導(dǎo)地位，通過戰(zhàn)略性減產(chǎn)以支撐價格。他預(yù)計，消費需求將在夏季增加，隨著減產(chǎn)全面實施到10月，全球的庫存應(yīng)該會下降。
世界銀行亦認為，全球石油供應(yīng)仍然受到制約。截至6月底，OPEC+成員國每天石油產(chǎn)量比實際產(chǎn)能低600多萬桶，相當于全球需求的近7%。再加上美國頁巖油行業(yè)更加重視短期盈利，抑制了價格上漲對生產(chǎn)的刺激，這些因素都為高油價提供了支撐。
地緣政治風險不容忽視，對供應(yīng)中斷的擔憂繼續(xù)支撐著價格。瓦爾加向第一財經(jīng)表示，中東局勢仍然被視為油價的一個支持因素，至少在短期內(nèi)是這樣。但他強調(diào)，全球主要消費國需求速度仍存在不確定性，需要特別關(guān)注美國原油庫存變動的趨勢。
在4月底從其最熱門的做多建議中刪除后，摩根大通重新將布倫特原油列入名單。小摩預(yù)計，庫存將足以使布倫特原油在9月前達到90美元以上的高位。
CIBC Private Wealth高級能源交易員巴賓（Rebecca Babin）表示，目前策略是在整個夏季保持做多，布倫特原油反彈目標在90美元以上。不過，今年年底和2025年的前景更具挑戰(zhàn)性?！癘PEC+的供應(yīng)限制將解除，非歐佩克供應(yīng)的增加將限制中期的上行潛力。這可能會促使許多投資者將美元從原油轉(zhuǎn)向其他風險回報狀況更好的商品?！彼f。
本文鏈接：http://www.3ypm.com.cn/news-9-1599-0.html大宗商品下半年展望：黃金有望沖擊新高 原油或重回90美元
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