近期，保險(xiǎn)資金頻繁“掃貨”上市公司股票。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來，包括平安人壽舉牌郵儲(chǔ)銀行H股和招商銀行H股、新華保險(xiǎn)舉牌杭州銀行、陽光人壽舉牌中國儒意在內(nèi)，險(xiǎn)資四次舉牌三次投向H股，同樣也有三次投向銀行股。在剛剛過去的2024年，險(xiǎn)資舉牌熱情創(chuàng)近四年新高，合計(jì)舉牌有20次之多。業(yè)內(nèi)專家表示，若后續(xù)市場環(huán)境和政策持續(xù)支持，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)有望進(jìn)一步增加。
1月險(xiǎn)資“掃貨”銀行股
1月29日，陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，1月27日，該公司通過參與中國儒意非公開發(fā)行，認(rèn)購中國儒意6.54億股股票。陽光人壽表示，該公司交易前已直接持有中國儒意4.88億股普通股，占中國儒意交易前已發(fā)行股本的3.4%。本次交易后，陽光人壽合計(jì)持有中國儒意11.42億股普通股，占上市公司交易后擴(kuò)大總股本的7.15%，由此觸發(fā)舉牌。
1月24日，杭州銀行公告稱，新華保險(xiǎn)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.296億股股份。權(quán)益變動(dòng)完成后，新華保險(xiǎn)持有杭州銀行的股份數(shù)量將占杭州銀行股本總額的5.87%。
此前的1月8日，平安人壽委托平安資管增持716.8萬股郵儲(chǔ)銀行H股，斥資超3000萬港元，增持后所持股數(shù)近9.96億股，占郵儲(chǔ)銀行H股股本約5.01%。另外，根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露信息顯示，平安資管受托平安人壽于2024年12月20日增持4500萬股工商銀行H股，耗資2.19億港元，持股數(shù)達(dá)工商銀行H股股本的15%。
事實(shí)上，從2024年12月至今，中國平安密集加倉銀行H股。以工商銀行為例，中國平安集團(tuán)及旗下子公司在2024年12月20日增持超1億股工商銀行H股，耗資5.22億港元，持股比例達(dá)到15.11%。而平安人壽在去年末舉牌后于2025年1月9日再次增持工商銀行H股，增持后H股股權(quán)占比已上升至16.01%。2025年1月10日，平安人壽亦增持了189.25萬股招商銀行H股，增持后持有超過2.3億股招商銀行H股股份，占該行H股總數(shù)亦突破5%的舉牌線。另外，港交所信息顯示，平安集團(tuán)及平安資管分別于2024年12月中旬及2025年初多次增持了建設(shè)銀行H股及農(nóng)業(yè)銀行H股，增持后持股數(shù)均超過兩家港股上市銀行H股股本的5%。
“近期險(xiǎn)資頻頻入市是因?yàn)樾陆鹑诠ぞ邷?zhǔn)則的實(shí)施，促使險(xiǎn)企通過舉牌來實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，優(yōu)化資產(chǎn)配置。另外，險(xiǎn)資面臨潛在的‘利差損’壓力，有進(jìn)一步增厚投資收益的現(xiàn)實(shí)需求?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，險(xiǎn)資作為長期資金，有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展；險(xiǎn)企通過專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，能為被投資企業(yè)提供監(jiān)督和支持。
至于高股息的銀行股近來成為險(xiǎn)資重點(diǎn)配置方向，田利輝分析稱，一是銀行股通常具備高股息、穩(wěn)定的盈利模式和完善的治理結(jié)構(gòu)，符合險(xiǎn)資的長期穩(wěn)健投資需求；二是在新金融工具準(zhǔn)則下，配置高股息銀行股能夠以FVOCI計(jì)入報(bào)表，減少當(dāng)期損益的波動(dòng)性。
政策持續(xù)引導(dǎo)險(xiǎn)資入市
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大股市投資力度。在1月23日舉行的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)，力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。這意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。同時(shí)，第二批保險(xiǎn)資金的長期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。
此前，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，旨在重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。
另外，記者獲悉，近日金融監(jiān)管總局已批復(fù)開展第二批長期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，開展長期股票投資，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。
對此，東莞證券認(rèn)為，對于險(xiǎn)企本身而言，中長期資金加速入市不僅是政策引導(dǎo)的重要方向，更是險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營、謀求長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在必然需求。隨著長端利率持續(xù)下行，險(xiǎn)資固收投資收益難以覆蓋負(fù)債端成本，增加權(quán)益類投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，有助于提升險(xiǎn)企整體的投資收益水平，減輕利差損的壓力。
根據(jù)金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企此前介紹，目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過了4.4萬億元。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，資本市場和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，目前股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%，兩項(xiàng)加起來是21%。保險(xiǎn)公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。
“近期監(jiān)管層頻頻發(fā)聲，反映出保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長期資本，在投資長期方面的優(yōu)勢和決心。”有業(yè)內(nèi)專家表示，保險(xiǎn)資金最主要的來源是保費(fèi)收入形成的各項(xiàng)準(zhǔn)備金，考慮到近年儲(chǔ)蓄險(xiǎn)銷售熱潮沉淀下來的續(xù)期保費(fèi)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2025年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額將延續(xù)兩位數(shù)左右的增長。而在超長期國債收益率低于主流產(chǎn)品預(yù)定利率上限已成為常態(tài)的背景下，保險(xiǎn)公司固定收益類資產(chǎn)配置難度加大，提高權(quán)益投資比例有望成為增厚投資收益的重要方式之一。
多元布局尋求權(quán)益投資機(jī)遇
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年共有紫金財(cái)險(xiǎn)、長城人壽、瑞眾人壽、太保壽險(xiǎn)、中郵人壽、新華保險(xiǎn)、利安人壽、平安人壽8家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌上市公司，舉牌次數(shù)達(dá)到20次。其中，長城人壽共舉牌5次，舉牌無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)、贛粵高速、綠色動(dòng)力環(huán)保5家上市公司，舉牌次數(shù)和舉牌家數(shù)在上述8家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中均為最多。
另外，瑞眾人壽2024年同樣舉牌5次，其中4次舉牌龍?jiān)措娏股。太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)在2024年分別出手3次舉牌上市公司。此外，2024年，紫金財(cái)險(xiǎn)、中郵人壽、利安人壽、平安人壽分別舉牌1次，涉及華光環(huán)能、安徽皖通高速公路、深圳國際、工商銀行H股。
事實(shí)上，在2015年、2020年我國資本市場同樣出現(xiàn)過險(xiǎn)資舉牌高峰。不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，近期這一輪險(xiǎn)資舉牌熱潮的邏輯與前兩輪有較大差異，其主要目的是為了加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、降低新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的投資收益波動(dòng)。
“本輪舉牌高峰更加聚焦高股息標(biāo)的，且舉牌行業(yè)集中于交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、環(huán)保和銀行等?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，后續(xù)若市場環(huán)境和政策持續(xù)支持，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)有望進(jìn)一步增加。
王一峰認(rèn)為，未來保險(xiǎn)公司尋求權(quán)益投資機(jī)遇一方面需密切關(guān)注監(jiān)管政策變化，深化國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及行業(yè)趨勢研究，挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股，提升主動(dòng)管理能力；另一方面可以通過拓寬投資的行業(yè)、地域、資產(chǎn)類別范圍，尋求高收益的同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分散管理，確保資金安全。
“建議保險(xiǎn)公司應(yīng)該多元化配置資產(chǎn)，降低對單一資產(chǎn)或行業(yè)的依賴；需要關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和政策變化，及時(shí)調(diào)整投資策略?！痹谡劶半U(xiǎn)企未來布局時(shí)，田利輝認(rèn)為，要?jiǎng)?wù)必加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，確保投資組合的穩(wěn)健性。此外，在權(quán)益投資中，除了銀行股外，還應(yīng)關(guān)注其他高股息、高成長性的行業(yè)和公司。
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