景氣度持續(xù)攀升 多個行業(yè)掀漲價潮
證券時報記者 劉俊伶 張智博
2024年以來，受原材料價格上漲和供需關系錯配等多重因素影響，貴金屬、半導體和生豬養(yǎng)殖等賽道產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。產(chǎn)品漲價一方面向外界傳遞行業(yè)筑底企穩(wěn)，景氣度回升的信號，另一方面提振了上市公司業(yè)績，也為投資者提供潛在的市場機會。
有色金屬漲勢如虹
今年以來，海內(nèi)外貴金屬價格顯著走高。期貨方面，COMEX黃金價格連續(xù)創(chuàng)新高，7月17日盤中飆升至2488.4美元/盎司，年內(nèi)最大漲幅超23%；SHFE黃金價格昨日也漲至580元/克以上高位?，F(xiàn)貨方面，倫敦金價格同樣于7月17日盤中漲至2483.76美元/盎司的高位，創(chuàng)下歷史新高。
金價持續(xù)上漲，與多國持續(xù)增加黃金儲備密不可分。根據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布2024年一季度《全球黃金需求趨勢報告》，全球央行保持迅猛的購金態(tài)勢，一季度全球官方黃金儲備增加290噸。
日前，世界黃金協(xié)會發(fā)布《2024年央行黃金儲備調(diào)查報告》顯示，81%的受訪央行表示，全球央行的黃金持有量將在未來12個月有所增加，這一比例在去年為71%。
白銀上半年漲勢更勝黃金。倫敦銀價格上半年漲22.53%，滬銀漲29.09%。光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展也提振白銀價格。世界白銀協(xié)會(TSI)數(shù)據(jù)顯示，2022年和2023年，光伏用銀量分別為3672噸和6017噸，極大程度提振了對于白銀的使用需求。
工業(yè)金屬受益于地產(chǎn)鏈復蘇，下游需求回升，鉛、鋅、銅上半年價格均有明顯漲幅。滬鉛、滬鋅主力合約上半年分別漲22.57%、14.67%，滬銅主力合約價格在5月達到上半年最高點88940元/噸，較年初上漲近30%。
半導體產(chǎn)業(yè)鏈“漲”聲不斷
銷售額有望創(chuàng)新高
在人工智能浪潮的影響下，全球半導體行業(yè)強勢復蘇。近一年來，半導體產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格自底部開啟反彈模式。
首先傳出漲價信號的是存儲芯片。去年四季度以來，存儲產(chǎn)品價格明顯上漲，NAND Flash啟動最快，2023年10月至12月指標性產(chǎn)品TLC 256GB價格約每個1.85美元，環(huán)比上漲12%。2024年以來，DRAM和新型存儲HBM等產(chǎn)品亦接連上漲。
半導體產(chǎn)業(yè)鏈中，功率半導體是電子裝置電能轉換與電路控制的核心，在電子電路中有廣泛的應用。受下游需求逐步復蘇影響，功率半導體價格企穩(wěn)回升。
據(jù)德邦證券研報，2024年1月起，各功率半導體公司相繼調(diào)價，三聯(lián)盛全系列產(chǎn)品上調(diào)10%―20%、藍彩電子全系列產(chǎn)品上調(diào)10%―18%、高格芯微全線產(chǎn)品上調(diào)10%―20%等。德邦證券表示，目前多家功率半導體廠商產(chǎn)能吃緊，供需錯配之下，功率半導體市場有望實現(xiàn)快速增長。
產(chǎn)能吃緊的還有先進制程和先進封裝。對AI芯片而言，先進封裝技術為剛需。臺積電的CoWoS成熟度最高，成為主流選擇。目前臺積電已率先計劃漲價，3nm先進制程代工報價漲幅或在5%以上，先進封裝明年報價約有10%至20%漲幅。
在價格上漲的帶動下，今年半導體產(chǎn)業(yè)鏈整體銷售額明顯走高。據(jù)美國半導體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，1―5月，全球半導體銷售額達到2360.7億美元，同比增長16.82%。其中，5月銷售額為491.5億美元，創(chuàng)下2022年7月以來新高。
中國市場為全球半導體行業(yè)復蘇貢獻明顯增量。數(shù)據(jù)顯示，5月中國半導體行業(yè)銷售額為149億美元，同比增長24.25%，連續(xù)7個月實現(xiàn)同比增長，1月以來增幅均在20%以上，增速保持全球領先。
A股半導體上市公司明顯受益。截至目前，已有37家公司發(fā)布2024年上半年業(yè)績預告，其中19家業(yè)績預增。
多個化工品價格持續(xù)上行
2024年以來，隨著全球制造業(yè)PMI回升，歐美制造業(yè)投資迅速上升，工業(yè)品價格持續(xù)回暖，進而帶動化工品價格上漲。萬得數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)持續(xù)上行，5月至今，CCPI指數(shù)均維持在4700點以上，年內(nèi)最高點較最低點漲幅約為6.45%。
丁二烯上半年漲幅明顯。以出廠價格計算，廣州石化生產(chǎn)的丁二烯均價，自3月起站穩(wěn)1.1萬元/噸；6月出廠均價高達1.34萬元/噸，同比增長超1倍。天津中沙、上海石化6月丁二烯出廠均價均在1.3萬元/噸以上；大連恒力丁二烯6月出廠均價超1.2萬元/噸。
丁二烯價格飆升，主要系國內(nèi)產(chǎn)量下降，同時凈出口顯著增加所致。
據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，上半年，國內(nèi)丁二烯總產(chǎn)量在212萬噸，同比下滑1.85%。預計進口量在16萬噸左右，同比下滑5.9%；而出口量在8.2萬噸左右，同比增長96.6%。凈出口增幅明顯，一定程度上加劇國內(nèi)貨源供應緊張，對價格亦存在較強提振。
另一類上半年漲幅巨大的化工品是苯乙烯。4月以來，苯乙烯(一級品)均價多數(shù)時間維持在9500元/噸以上水平。數(shù)據(jù)顯示，年初苯乙烯期貨結算價在8500元/噸左右，隨后一路沖高，5月末，苯乙烯期貨結算價一度沖高至9700元/噸以上。
有機構分析稱，上半年，國內(nèi)苯乙烯價格由成本和供需邏輯驅動，其中成本邏輯占主導位置。預計下半年下游將有新裝置將投產(chǎn)，且家電、房地產(chǎn)方面的政策向好影響仍將有所發(fā)酵，疊加制造業(yè)傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季，對苯乙烯剛需支撐強勁，下半年市場或先漲后跌，整體價格高于上半年。
氟化工(制冷劑)價格漲幅同樣十分明顯。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，三代制冷劑R32、R134a、R125產(chǎn)品價格分別為3.6萬元/噸、3萬元/噸和3.45萬元/噸。其中，R32價格較年初上漲108.7%，同比增長161.8%，成為化工市場上最為閃耀的一顆“星”。
制冷劑相關企業(yè)表示，我國第三代氟制冷劑(HFCs) 1月1日開始實行生產(chǎn)配額制，原有過剩的產(chǎn)能導致產(chǎn)品價格低位運行的矛盾得到有效化解，疊加部分品種市場供需格局改善，上半年HFCs產(chǎn)品價格出現(xiàn)恢復性上行趨勢。機構預計，下半年R32整體供應量較上半年收緊，對價格仍存較強支撐。
豬價筑底企穩(wěn)后強勁回升
自2024年3月起，豬價開始筑底企穩(wěn)。5月中下旬以來，豬價整體迎來強勢上漲。6月20日，國內(nèi)生豬(外三元)價格一度沖高至18.6元/千克，較年內(nèi)13.7元/千克的低點累計上漲35.77%。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，從整體來看，食品價格同時反映了季節(jié)性下降和豬肉價格上漲兩方面特征。其中豬肉價格源于中長期周期的回升，是前期產(chǎn)能溫和去化的結果。
正邦科技表示，豬肉價格回暖體現(xiàn)了供需關系的改善，對公司及全行業(yè)均產(chǎn)生積極影響。牧原股份在機構調(diào)研中表示，公司對下半年生豬市場價格較為樂觀。
供需關系的改善、豬價的回暖同樣體現(xiàn)在豬企經(jīng)營成績上。牧原股份業(yè)績預告顯示，上半年公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈；溫氏股份上半年扭虧為盈；新希望二季度單季盈利預計約7.5億元。
天風證券認為，今年豬價反轉趨勢明確，隨著供需剪刀差的持續(xù)放大，豬價上漲空間可觀。另外，考慮到目前產(chǎn)業(yè)端因主觀因素和客觀因素導致現(xiàn)階段行業(yè)補欄較為謹慎，或有利于延長本輪豬周期景氣時間。
中藥材價格指數(shù)持續(xù)高位運行
國內(nèi)多個中藥材品種今年以來快速漲價。據(jù)康美中藥網(wǎng)數(shù)據(jù)，中藥材價格指數(shù)自3月起持續(xù)上行，4月高位震蕩，上半年累計漲9.05%。細分品類方面，動物類中藥材漲勢明顯，指數(shù)累計漲幅超過20%，居于首位；莖木類、根及根莖類、皮類中藥材指數(shù)累計漲幅均超10%。
在眾多中藥材中，小眾品種胡椒漲勢兇猛，引發(fā)市場關注。胡椒價格指數(shù)在二季度顯著震蕩。黑胡椒價格從年初的26元/千克最高漲至60元/千克，最大漲幅130.77%，隨后又快速在15天內(nèi)從60元/千克下跌至48元/千克，跌幅20%。白胡椒價格從年初的42元/千克最高漲至78元/千克，最大漲幅85.71%。除胡椒外，白術、朱砂、辛夷、小通草等中藥材上半年均有明顯漲幅。
為應對中藥材價格上漲，太龍藥業(yè)、以嶺藥業(yè)表示，公司已自建、共建供應基地，保證部分需求量較大中藥材的長期供應；信邦制藥、步長制藥對主要產(chǎn)品原材料進行戰(zhàn)略儲備，有效降低價格異動對公司經(jīng)營的影響；昆藥集團、健民集團則多措并舉，有效控制成本壓力。
海運市場淡季不淡價格大漲
一般來說，二季度為海運市場傳統(tǒng)淡季，今年二季度出現(xiàn)“淡季不淡”情況。上海出口集裝箱運價指數(shù)自4月起連續(xù)上漲，上半年累計漲幅達到111.09%，僅5月漲幅就超過50%。
受全球經(jīng)濟溫和復蘇、運輸需求提升影響，上半年海運價格快速上行，我國航運業(yè)明顯受益。根據(jù)上海國際航運研究中心發(fā)布的第二季度中國航運景氣報告，第二季度中國航運景氣指數(shù)為122.05點，比第一季度上升18.17點，躍入較為景氣區(qū)間。
多類維生素價格一起飆升
今年以來，多類維生素價格迎大幅上漲。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2024年上半年，維生素A、B1、D3、E以及K3明顯漲幅。
維生素A價格由年初的72.5元/千克漲至最新88元/千克，漲21.38%；維生素B1價格由137.5元/千克漲至192.5元/千克，漲40%；維生素D3價格由56.5元/千克漲至150元/千克，漲165.49%；維生素E價格由59.5元/千克漲至87.5元/千克，漲47.06%；維生素K3價格由77.5元/千克漲至112.5元/千克，漲45.16%。
其中，維生素D3價格自6月以來漲幅顯著，由6月初的60元/千克一路飆漲至最新的150元/公斤，價格漲幅高達150%。
對于未來維生素價格走勢，維生素A龍頭新和成在機構調(diào)研中表示，維生素產(chǎn)品價格環(huán)比改善，二季度市場看好。隨著價格預期轉好，庫存會向下游飼料企業(yè)轉移。
維生素E龍頭浙江醫(yī)藥分析稱，維生素E下游占主導的需求是養(yǎng)殖業(yè)，也就是飼料級的需求。養(yǎng)殖業(yè)盈利預期在逐漸見好，從中短期來看，維生素E需求較之前有所修復。
中信證券表示，近期在原材料成本增加、供給收縮、海外市場補庫需求增加以及下游飼料行業(yè)剛性需求等多重因素的影響，維生素有望進入新一輪漲價周期。
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