銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2024年）》（簡稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》顯示，截至2024年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模為29.95萬億元，較年初增長11.75%。2024年，理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7099億元，較上年同期增長1.69%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，低風(fēng)險(xiǎn)偏好下固收類產(chǎn)品占比達(dá)97.33%，權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模仍然較少。有券商研究機(jī)構(gòu)表示，新“國九條”后，理財(cái)被認(rèn)為是潛在權(quán)益增量機(jī)構(gòu)，后續(xù)需要政策進(jìn)一步放開。
存續(xù)規(guī)模較年初增長11.75%
《報(bào)告》顯示，2024年，全國共有179家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品3.08萬只，累計(jì)募集資金67.31萬億元。截至2024年末，全國共有218家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.03萬只，較年初增加1.23%；存續(xù)規(guī)模為29.95萬億元，較年初增加11.75%。
分機(jī)構(gòu)類型來看，截至2024年末，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品只數(shù)為2.43萬只，存續(xù)規(guī)模為26.31萬億元，較年初增加17.09%，占全市場(chǎng)的比例達(dá)到87.85%。
國盛證券研究指出，從產(chǎn)品發(fā)行來看，2024全年179家銀行機(jī)構(gòu)及31家理財(cái)公司累計(jì)募集資金67.31億元，同比多增10.23億元、增幅為17.92%。外部來看，2024全年理財(cái)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高額資金凈流入或由于年內(nèi)債市利率走低，利好理財(cái)產(chǎn)品凈值，同時(shí)存款利率下調(diào)導(dǎo)致存款、貨基等現(xiàn)金管理產(chǎn)品收益下行，兩相結(jié)合吸引儲(chǔ)蓄資金流入。
“理財(cái)規(guī)模影響力在大資管中愈發(fā)顯著?！眹抛C券表示，銀行理財(cái)2024年末規(guī)模定格在29.95萬億元，與公募基金、保險(xiǎn)資管，同處于30萬億元陣營，考慮到銀行理財(cái)85%以上產(chǎn)品主要服務(wù)零售端客戶，實(shí)際上普惠屬性更強(qiáng)。尤其從資產(chǎn)端看，銀行理財(cái)重點(diǎn)配置債券尤其是信用債，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)定價(jià)能力強(qiáng)，其申贖行為影響信用資產(chǎn)定價(jià)以及基金委外的穩(wěn)定性。
該機(jī)構(gòu)還指出，2024年理財(cái)規(guī)模保持10%以上增長，預(yù)計(jì)2025年增長趨勢(shì)將保持延續(xù)。2024年增長核心依靠二季度手工補(bǔ)息整頓帶來的規(guī)模增長，國有大行理財(cái)子更受益；2025年銀行理財(cái)增長有利機(jī)會(huì)在于，存款利率繼續(xù)下行，銀行理財(cái)報(bào)價(jià)有吸引力，繼續(xù)受益于存款利率下行帶來的“財(cái)富搬家”效應(yīng)；母行基于壯大中收業(yè)務(wù)考慮，也在營銷端加大支持；理財(cái)增長壓力在于過去降低波動(dòng)的方法策略被監(jiān)管要求整改，如平滑受益信托、收盤價(jià)估值、自建估值等，這可能影響快速申贖、最短持有期理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長。
固收類產(chǎn)品占比達(dá)97.33%
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，低風(fēng)險(xiǎn)偏好下固收類理財(cái)產(chǎn)品占比提升?！秷?bào)告》顯示，截至2024年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.15萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)97.33%，較年初增加0.99個(gè)百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.73萬億元，占比為2.44%，較年初減少0.77個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，分別為0.06萬億元和0.01萬億元。
截至2024年末，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.66萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為95.69%，較年初增加2.89個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為四級(jí)（中高）及以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.08萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為0.27%。
國信證券研究指出，固收類產(chǎn)品占比高原因在于2024年債券收益率下行，理財(cái)依靠票息加資本利得收益頗豐。但展望2025年，票息下行同時(shí)債券轉(zhuǎn)向雙向波動(dòng)，固收類產(chǎn)品無論投資回報(bào)還是管理費(fèi)貢獻(xiàn)機(jī)會(huì)均會(huì)變少，后續(xù)通過增加多元資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，提升潛在收益回報(bào)恰逢其時(shí)。
“理財(cái)投向權(quán)益規(guī)模仍然較少，需要政策進(jìn)一步放開?！眹抛C券表示，結(jié)合近30萬億元理財(cái)?shù)耐断蚍植?，其中投向?quán)益類資產(chǎn)的比例是2.6%，對(duì)應(yīng)規(guī)模約8000億元左右，扣掉優(yōu)先股等債性資產(chǎn)規(guī)模（估計(jì)約5000億元），再加上基金中權(quán)益投資規(guī)模（估計(jì)約1000億元），估計(jì)穿透后理財(cái)實(shí)際投資股票（二級(jí)市場(chǎng)加轉(zhuǎn)債）規(guī)模可能在4000億元至5000億元，整體權(quán)益投資比例相對(duì)保險(xiǎn)、基金均偏少。新“國九條”后，理財(cái)被認(rèn)為是潛在權(quán)益增量機(jī)構(gòu)，后續(xù)需要在幾個(gè)維度取得政策突破，如優(yōu)化銷售面簽渠道和流程，放開理財(cái)產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售等。
個(gè)人投資者數(shù)量新增逾千萬
2024年，理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7099億元，較上年同期增長1.69%。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益1407億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益5692億元。2024年，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.65%。
理財(cái)投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢(shì)?！秷?bào)告》顯示，截至2024年末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.25億個(gè)，較年初增長9.88%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量較年初新增1097萬個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增29萬個(gè)。從結(jié)構(gòu)上看，截至2024年末，理財(cái)市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，數(shù)量為1.24億個(gè)，占比98.70%；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量占比小幅增長，數(shù)量為163萬個(gè)，占比1.30%。
截至2024年末，持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量最多的仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(jí)（穩(wěn)健型）的投資者，占比33.83%。風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比較年初有所增加，分別增加1.86和0.46個(gè)百分點(diǎn)。
從理財(cái)產(chǎn)品代銷情況看，2024年，理財(cái)公司持續(xù)拓展母行以外的代銷渠道，已開業(yè)的31家理財(cái)公司中，2家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷，29家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。此外，21家理財(cái)公司開展了直銷業(yè)務(wù)，全年累計(jì)直銷金額為5050億元。
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